近日，美国长期国债收益率节节攀升至16年高点，有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos认为，这正在威胁经济软着陆的希望，尤其是在其确切触发因素尚不清楚的情况下。

美联储加息已经1年半了，这些举措旨在推高长期债券收益率，通过减缓经济增长来对抗通胀。但长期债券收益率最近跳升的速度可能提醒美联储和投资者“小心他们的愿望”。

周二，美国10年期国债收益率突破4.8%，为2007年8月次贷危机爆发以来的最高水平。美股全线下挫，道指回吐了今年以来的全部涨幅；标普500指数下跌1.4%；以科技股为主的纳指下跌1.9%。

如果近期借贷成本的攀升，以及随之而来的股价暴跌和美元走强持续下去，那么明年美国和全球经济可能会大幅放缓，金融市场崩溃的风险也会增加。

推升长期债券收益率的因素

推动长期债券收益率飙升最可能的原因似乎是综合性的，包括美国经济增长预期改善，以及对巨额联邦赤字可能向投资者吸收债务的能力施压的担忧。

去年长期债券收益率的上涨则是由于市场预期美联储收紧政策而导致短期利率上升，以及投资者因担心通胀上升而要求额外补偿以持有长期资产。但现在这两个因素似乎都在消退，这使得人们将注意力集中在其他影响上。其中包括外国人、美国银行和国内基金经理对美国国债的需求减少，他们通常会购买政府债券以对冲股票和其他风险资产的下滑。

纽约联储前高管、现任PGIM固定收益公司首席全球经济学家戴利普·辛格（Daleep Singh）表示，“这令人困惑，没有任何根本原因是令人信服的。”

美国财政部长耶伦周二表示，目前尚不清楚债券收益率是否会长期稳定在较高水平。“这是一个很好的问题，也是我和政府非常关心的一个问题，”她在华盛顿举行的《财富》首席执行官倡议会议上的一次主持讨论中说道。 

近期长期债券收益率上涨缺乏明显的“罪魁祸首”，这表明所谓的期限溢价，即投资者投资长期资产所需的额外收益正在上升。这将标志着2008-09年金融危机后和新冠疫情期间普遍存在的低通胀、低增长环境突然出现逆转。