美联储在2024年做到了许多人认为不可能做到的事情，然而，在某种程度上，官员们在今年年初的担忧其实尚未完全消退——顽固的价格压力。

美联储实现的是一次罕见的经济软着陆，利用较高的利率将通胀率温和地降低，而没有引发美国经济衰退。失业率上升，但从未失控，经济依然出奇地强劲。政策制定者对其进展感到足够满意，以至于开始在四年多来首次降息。

美联储主席鲍威尔在今年最后一次新闻发布会上对2024年的结果表示非常满意。他本月告诉记者，“我认为我们已经避免了衰退，通胀率下降的路径比许多人预测的要好。美联储的政策处于非常好的状态，我预计明年还会是好年景。”

然而，很明显，鲍威尔及其同事在2025年临近之际最关心的问题，与一年前吸引他们大量关注的问题相同：通胀。

虽然美联储追踪的一个关键通胀指标远低于2022年的峰值，也低于一年前的水平，但它仍高于该行2%的目标，且近几个月来一直横盘震荡，这也是一个令人担忧的点。

然后是明年当候任总统特朗普第二次上任时会发生什么的不明朗性。许多经济学家预测，他的贸易和移民政策将对通胀施加更大的上行压力，使美联储进一步放松货币政策更加困难。

鲍威尔在12月18日的新闻发布会上明确表示，在利率再次下降之前，他需要看到通胀方面取得更多进展，并且美联储将谨慎行事。美联储的同事们通过将其对2025年降息的预测从之前的四次下调至两次，加强了这种谨慎态度。

这些官员现在预计明年年底通胀率为2.5%，高于他们之前预测的2.1%。政策制定者现在预计直到2027年才能达到2%的目标。

“当道路不明朗时，放慢脚步是一种常识性的想法，”鲍威尔说。“这就像在雾夜开车或走进一个满是家具的黑暗房间一样。你只需要慢下来。”

美联储在2024年初就迎来了市场的厚望，交易员们大胆预测，美联储今年总共会有六次降息，从3月份开始。但通胀在2023年下半年急剧下降后，却在第一季度再次升温。

到4月份，鲍威尔明确表示，他不会满足华尔街的预期，并明确恢复了“更高更久”的立场，他说“要实现通胀下降到2%的信心，可能比预期的要长”。

随着新的迹象表明通胀再次降温，投资者在夏季再次对降息感到兴奋。随着劳动力市场降温，降息的压力越来越大，7月份弱于预期的就业报告加剧了这些担忧。

一些人认为美联储等待的时间太长，已经落后于形势。

鲍威尔在8月下旬怀俄明州杰克逊霍尔的一次演讲中做出了华尔街想要的转变，他说美联储“是时候”调整其货币政策了。