尽管距离特朗普就职宣誓还有几周时间，但这位当选总统要进行大刀阔斧的政策改革誓言，已经给美联储蒙上了一层阴影。

周四，美联储连续第三次降息，将利率下调了25个基点，但官员们对明年降息次数的预测比9月份的预测减少了一半，这引发了市场大幅波动。

美联储主席鲍威尔表示，尽管对降息前景更为谨慎是由于通胀率下降至美联储2%目标的进展停滞不前，但一些官员也开始将特朗普的政策纳入他们的预测。

前美联储经济学家、现任宏观政策展望公司（MacroPolicy Perspectives）负责人的Julia Coronado表示：“特朗普几乎所有政策的各个方面似乎都会威胁到他们的目标，”她指的是美联储保持通胀低且稳定以及保持健康劳动力市场的目标。

Coronado补充说，美联储的信息很明确，“我们不再处于‘特朗普1.0’时代了。现在是‘特朗普2.0’时代，我们面临高于目标的通胀，需要提前应对。”

投资者和分析师表示，特朗普威胁要实施关税、进行大规模遣返非法移民、削减税收和法规，这些都可能对经济产生广泛的影响。一些经济学家担心，这项改革将导致通胀上升、增长放缓和波动加剧。

经济学家承认，在特朗普11月初赢得大选之前，美联储转向更渐进的降息步伐的准备工作就已经开始形成。9月和10月的通胀数据高于预期，取代了夏季以来对劳动力市场健康状况的担忧。

美联储偏爱的通胀衡量指标——核心个PCE物价指数显示，其10月份同比增速为2.8%，FactSet对经济学家的调查显示，11月份核心PCE同比增速预计将加速至2.9%。

鲍威尔周四指出了这些变化，并明确表示，在12月份降息之后，美联储已经进入了一个“新阶段”，在这个阶段，鉴于利率现在更接近官员们对“中性”利率水平的最佳估计，美联储需要对其行动更加“谨慎”。

虽然美联储的政策设定仍然“具有明显的限制性”，但鲍威尔明确表示，进一步降息将取决于通胀的进一步进展。

但鲍威尔也暗示了美联储考虑特朗普誓言要实施的改革方式发生了显著转变，这与他在11月大选后所持立场有所不同，当时他表示，美联储不会“猜测”或“假设”下一届政府会做什么。

这一点在与利率决议一起公布的官员经济预测修订版中最为明显。与9月份预测的明年降息一个百分点相比，大多数官员现在预计只会降息50个基点，他们还下调了对2026年和2027年的降息预期。

官员们还大幅提高了他们对通胀的中值预测。核心PCE物价指数的“中间值”（不包括最高和最低的三个估计值）跃升至2.5%-2.7%的区间。这高于9月份的2.1%-2.3%。