上周五的就业报告几乎确定了美联储将在本月晚些时候的会议上批准降息，但它是否应该这样做，以及它之后会做什么，恐怕则是另一回事。

11月非农就业报告显示就业情况不冷不热，这给了美联储可能需要的任何剩余空间来采取行动，市场也相应地做出了反应，根据芝商所的数据，12月降息的隐含概率上升至接近90%。

然而，未来几天，美联储可能会面临一场关于降息速度和幅度的激烈辩论。

SMBC日兴证券首席经济学家Joseph LaVorgna在非农报告发布后表示，“金融状况已大幅放松。美联储在此面临的风险是制造投机泡沫，现在他们没有理由继续降息，应该暂停。”

他并非唯一一位对美联储降息持怀疑态度的人。LaVorgna曾在特朗普第一任总统期间担任首席经济学家，他可能会再次在白宫任职。

FWDBONDS高级经济学家Chris Rupkey写道，美联储“不需要通过调整措施来提振经济，因为就业机会充足”，并补充说，随着通胀之火尚未扑灭，美联储表示将继续降息的意图“变得越来越不明智”。

美国前总统奥巴马的白宫经济学家Jason Furman也对降息表达了谨慎态度，尤其是因为通胀。Furman指出，最近平均每小时薪资增速更贴近3.5%的通胀率，而不是美联储偏好的2%。

Furman谈到这份就业报告时说，“这是‘不着陆’情景的另一个数据点，”他使用了这个术语来指经济持续增长但也引发更多通胀的情况。

他补充说，“我毫不怀疑美联储将再次降息，但他们在12月之后何时再次降息，这是任何人的猜测，我认为这需要失业率进一步上升。”

在12月议息会议召开之前，美联储政策制定者将有大量信息需要处理。

首先：11月份的非农就业数据显示增加了22.7万个就业岗位，略好于预期，比已被上修的的10月份惨淡的3.6万个就业岗位有了大幅提升，这两个月的平均新增就业岗位仅为13.15万个，略低于劳动力市场自4月份开始动荡以来的趋势。

但即使在家庭就业回落之际失业率上升至4.2%，就业形势仍然稳固，即使不算惊人。自2020年12月以来，新增就业岗位基本都是处于稳健的增长趋势。

不过，还有其他因素影响着美联储的决策。

通胀最近开始上升，美联储偏爱的PCE物价指数10月份同比增速上升至2.3%，核心PCE物价指数同比增速则为2.8%。工资增长也持续强劲，目前4%的增速轻松超过了至少可以追溯到2008年的疫情前时期。然后是特朗普第二任期开始时的财政政策问题，以及他计划实施惩罚性关税是否会进一步推高通货胀的问题。

与此同时，更广泛的经济一直在强劲增长。亚特兰大联储的数据显示，第四季度美国国内生产总值（GDP）的年增长率有望达到3.3%。