英國啟動數位金邊債券試點：採區塊鏈代幣化國債，攜手滙豐 HSBC Orion 打造主權債券上鏈新標竿

英國政府近期啟動「*數位金邊債券*」試點計畫，準備利用「*區塊鏈*」與「*代幣化*」技術，將國債發行與結算流程搬上分散式帳本。為推進這項實驗，英國財政部正式選定滙豐(HSBC)旗下的代幣化平台「*HSBC Orion*」作為技術合作夥伴，並將在「*數位證券沙盒（DSS）*」架構下，試行完全鏈上運作的主權債券。

根據英國財政部於 12 日（當地時間）發布的說明，HSBC Orion 將擔任「*數位金邊債券工具（DIGIT·Digital Gilt Instrument）*」的核心技術平台。這項計畫的目標，是在受監管的實驗環境中，測試如何以「*數位原生國債*」形式發行短期國債，並以區塊鏈完成從發行、結算到後續交易與持有管理的全流程。

英國財政部經濟事務副大臣露西·里格比（Lucy Rigby）表示，希望藉由這項計畫，鞏固英國作為「最適合投資與經商的國家」的地位。她強調，政府將透過這一試點檢驗「*分散式帳本技術（DLT）*」在降低企業成本與提升市場效率方面的潛力，作為未來國債市場數位轉型的重要參考。

在具體設計上，*DIGIT* 不僅聚焦於發行端，也將重點擴展至「*二級市場流動性*」與「*市場參與門檻*」。透過「*鏈上結算*」，當局希望縮短國債交易的清算時間、降低對手風險，同時為更多機構與專業投資人參與「*數位金邊債券*」創造條件。這項試點計畫將獨立於現行英國國債發行與管理框架之外運作，相關技術與制度成果，未來將視成效逐步導入正式體系中。

里格比指出，此類形式的數位國債發行，是英國在「*全球資本市場*」保持領先、推動「*金融創新*」的關鍵一步。她並表示，期待與滙豐及其他市場參與者共同推進 *DIGIT*，建立可長期運行的數位主權債券模式。

自 2023 年推出以來，「*HSBC Orion*」已在全球市場協助發行超過 35 億美元規模的「*數位原生債券*」。其中包括「*歐洲投資銀行（EIB）*」首檔以英鎊計價的數位債券，以及「*香港政府*」發行、總額約 13 億美元的多幣別數位債券。滙豐環球市場與證券服務部門負責人派崔克·喬治（Patrick George）表示，英國作為滙豐的核心「本土市場」及全球第六大經濟體，這次參與 *DIGIT*，不僅有助於推動金邊債券市場的數位升級，也有望更廣泛地支撐英國經濟成長。

隨著 *DIGIT* 啟動，「*HSBC Orion*」的服務範圍，將由歐洲與亞洲延伸至英國主權債券市場。市場人士認為，滙豐過去在「*債券代幣化*」與「*鏈上結算*」累積的實務經驗，將在英國國債這一高規模、高標準的市場環境中接受檢驗；若試點順利，未來不僅將為其他歐洲國家，也可能為「*國際金融機構*」啟動「*數位主權債券*」時提供重要參考。

在法律與監管層面，英國政府則挑選國際律所「*艾夏律師事務所（Ashurst）*」擔任 *DIGIT* 的法律顧問，負責協助設計相關「*數位資產*」與「*代幣化證券*」的法律定位、投資人保護框架，以及與既有「*市場基礎設施監管*」之間的銜接。艾夏數位資產部門主管艾泰·卡茨（Etay Katz）表示，其團隊在數位資產與代幣化交易結構設計方面經驗豐富，期待與滙豐合作，為這項可能深刻改變英國資本市場的計畫提供實質支援。

在這一結構下，*DIGIT* 的角色不僅是把國債「搬上鏈」，更進一步是測試完整的「*代幣化證券*」生態，包括發行、託管、交易與結算所需的整套法律與制度框架。未來相關成果，預期將直接影響英國「*數位證券監管體系*」的定案方向，並可能在國際標準制定討論中產生外溢效果。

近年來，「*香港*」、「*新加坡*」、「*法國*」等主要金融中心，相繼在政府或公營機構債券中導入區塊鏈技術，積極試驗「*主權債券代幣化*」。英國此次啟動 *DIGIT*，被視為正式加入這場全球競賽的重要宣示。若試點取得成功，英國國債市場有望在「*結算效率*」、「*營運成本*」與「*資訊透明度*」等方面迎來顯著優化，同時刺激圍繞「*代幣化基礎設施*」的金融科技競爭與跨機構合作。

不過，將龐大的國債市場逐步轉移到鏈上，仍伴隨「*網路安全*」、「*系統穩定性*」及「*監管一致性*」等風險與挑戰。英國政府的策略，是透過 *DIGIT* 這類受控試點，逐步檢驗並緩解相關風險，在可控範圍內漸進式擴大「*數位國債*」的應用範圍。

評論

從監管與市場結構角度來看，*DIGIT* 將成為英國能否在「*區塊鏈資本市場基礎建設*」上取得領先的關鍵測試場域。若能在安全、合規與效率之間取得平衡，這套架構未來有機會複製到企業債與其他證券商品，為英國在「*代幣化金融市場*」的全球競賽中樹立標竿。