機構專用平台 BlockFills 因比特幣(BTC)暴跌凍結入出金　恐掀加密貨幣流動性緊縮警報

機構專用加密貨幣「貸款平台」블록필스（BlockFills）近期因「比特幣(BTC)暴跌」引發的市場動盪，宣布全面暫停客戶「入金與提領」，在機構市場投資人之間掀起高度關注。這家平台每年處理的交易規模，預估在 600 億美元（約 86 兆 5,108 億韓元）以上，因此此舉被部分市場人士視為「加密貨幣流動性緊縮」可能正式開始的警訊。

根據外電報導，블록필스於近期比特幣及整體加密貨幣市場急跌之際，向客戶發出通知，表示將「同時暫停」新資金的存入與既有資金的提領。目前這項措施仍在持續中。公司方面則對外說明，此次決定是基於「近期市場與財務環境惡化」，所採取的「預防性管理」手段，而非單一違約或內部風險事件所致。

當時比特幣價格自 7 萬 8,995 美元（約 11 億 3,897 萬韓元）一路下挫至 6 萬美元（約 8 億 6,508 萬韓元），短時間內跌幅約 24%，連帶衝擊相關槓桿與貸款部位，讓市場流動性承壓。

블록필스稍後透過社群平台 X 強調，管理層正在與「投資人與機構客戶」緊密協調，希望「盡快解決問題並恢復平台流動性」。值得注意的是，平台並非完全「停機」。該公司指出，目前「現金出入金」雖然被封鎖，但在「特定條件下」，客戶仍可在平台內進行「現貨與衍生性商品」的部位調整，包括新開倉與平倉等操作。

換句話說，블록필斯的狀態更接近於「部分凍結」：資金無法自由進出平台，但帳戶內的既有部位仍能在限制下調整，方便機構投資人管理保證金與風險敞口。

這一措施，被視為可能波及「約 2,000 家」機構客戶的關鍵事件。블록필스主要服務「資產管理公司、避險基金等大型機構投資人」，客戶門檻相當高，要求至少持有「1,000 萬美元（約 1 億 4,418 萬韓元）」以上的加密貨幣資產。

公司由 닉 해머（Nick Hammer）擔任執行長（CEO）、고든 월리스（Gordon Wallace）出任總裁，自 2017 年創立以來，在「서스퀘해나 프라이빗 에쿼티 인베스트먼츠」及「芝加哥商品交易所集團(CME 그룹)」等機構投資人的支持下逐步壯大，定位為面向機構客戶的「專業交易與貸款平台」。

此次「入出金」全面暫停，特別之處在於：這是加密貨幣市場中，少見以「市場環境惡化」為主因，而非「內部財務問題或個別交易對手違約」為導火線的重大平台事件。過去類似風波，多與單一交易商爆雷、風險管理失控或資產挪用等「內因」相關；但這回市場觀點認為，更像是「價格暴跌 + 槓桿收縮 + 流動性乾涸」三者疊加後的「系統性壓力」縮影。

評論：

블록필스的案例，凸顯「機構級加密貨幣貸款與流動性平台」在極端波動時的脆弱性。一旦「抵押品價值大幅下滑」，連鎖性的「追加保證金（마진콜）」、強制平倉與資金贖回請求，極易在短時間內造成平台「流動性黑洞」。本次先凍結資金，再允許部位內部調整，顯示平台試圖在「避免擠兌」與「讓客戶降槓桿」之間，找到一個艱難平衡。

川普關稅言論後…比特幣自歷史高點回落逾 46%

比特幣價格這一輪大幅修正的「直接導火線」，多數分析認為與「川普總統」的關稅談話密切相關。根據外媒報導，於 10 日（當地時間），川普總統在社群平台發布「關稅政策」相關貼文，全球風險資產隨即出現劇烈波動，加密貨幣市場也難以倖免。

統計顯示，這波急跌行情中，共有約 200 億美元（約 28 兆 8,360 億韓元）的加密貨幣槓桿部位遭到「強制平倉」，成為壓垮市場的一大賣壓來源。

之後數個月，比特幣持續在壓力之下震盪走低，於 2 月 5 日觸及今年迄今低點——約 6 萬 8 美元（約 8 億 6,519 萬韓元）。儘管近期價格已反彈至約 6 萬 7,575 美元（約 9 億 7,436 萬韓元）附近，但相較於 10 月 6 日創下的歷史新高 12 萬 6,080 美元（約 18 億 1,806 萬韓元），仍下跌約 46.6%。

在「高點回落近半」的背景下，市場槓桿與機構交易活動卻依然活躍，這使得「流動性壓力」更容易被放大。尤其像블록필스這類，集中服務「高淨值機構客戶與加密貨幣借貸需求」的平台，若抵押資產價格快速下跌，將觸發一連串「保證金追繳、部位縮減與資金回收」。一旦多數客戶同時行動，平台的「入出金與貸款結構」短時間內便可能承受難以承擔的壓力。

目前市場焦點集中在兩個問題：

第一，블록필스的「入出金凍結」，究竟只是「單一家平台的風險管理事件」，還是「整體機構加密貨幣貸款與流動性市場」潛藏風險的前兆？

第二，是否會出現「第二家、第三家」機構平台，因比特幣價格再度劇烈波動而跟進採取類似措施？

到目前為止，尚未看到其他大型平台大規模跟進「全面封鎖出入金」的案例，不過在比特幣價格波動再度放大的情境下，市場對「連鎖反應」的戒心明顯升高。

展望後市，關鍵觀察點在於：블록필스能否「快速恢復流動性並重啟提領」，以及「川普總統關稅政策走向」與整體「宏觀經濟環境變化」，將如何影響比特幣(BTC)價格企穩與否。

此次事件已清楚示警，即便被標榜為「機構專用」的基礎設施，在「高位回調與槓桿收縮」的周期中，也絕非風險隔絕的「安全地帶」。對機構投資人而言，如何評估「平台本身的流動性與風險管理能力」，恐將成為未來配置加密貨幣資產時，不可忽視的核心課題。