有美联储传声筒之称的华尔街日报记者Nick Timiraos表示，美联储降息能否实现经济软着陆，不仅取决于美国经济内部存在多少疲软，还取决于更低的借贷成本能否刺激新的投资和支出以抵消任何经济放缓。

美联储主席鲍威尔上周将利率下调50个基点的举措被视为“展现实力”，他重申了美联储希望避免日后在经济走弱的情况下不得不进行更大规模降息的愿望。“我们不认为我们落后了，”鲍威尔在新闻发布会上表示。“你可以把这看作我们承诺不落后的一个信号。”

实现经济软着陆，即在不大幅恶化劳动力市场的情况下将通胀率降至2%的美联储目标水平仍然可能很棘手，因为它最终需要新的贷款增长。过去一年，银行贷款增长已放缓至“爬行”的速度，这种现象通常只在经济衰退期间才会出现。

即使利率有所下降，许多企业和家庭可能仍不愿借贷，因为他们将面临比目前固定利率贷款（这些贷款是在几年前锁定利率的）更高的利率。如果这些借款人或企业不愿获得新的借款，降息可能对提振经济收效甚微。

Timiraos指出，问题在于边际债务成本（目前正在下降）与平均债务利率之间的差异，平均债务利率可能会继续上升，特别是对于在美联储开始加息之前锁定低利率的借款人而言。由于美联储在十多年来史无前例的低借贷成本之后迅速加息，许多行业的平均债务利率仍然低于新的信贷边际成本，即使美联储正在降息。

BCA Research首席全球策略师Peter Berezin表示，“降息对经济的舒缓作用并不明显，因为即使美联储降息，家庭和企业所面临的平均利率也会上升。”

需求是激增还是涓涓细流？

过去一年，住房需求疲软表明借款人正在尽一切努力避免接受更高的利率。在本次加息周期中，他们选择不搬家。

根据房利美的数据，上周美国30年期固定利率抵押贷款的利率降至不到6.1%，这是两年来的最低水平，高于5月的7.2%。但根据洲际交易所的贷款水平数据，7月份平均未偿抵押贷款的利率为3.9%。由于许多美国人拥有长期固定利率抵押贷款，因此该利率在过去两年中几乎没有变化。

此外，Timiraos表示，到目前为止，利率下降并未能有效提振美国人的住房负担能力，住房负担能力处于历史低位。“宽松政策尚未带来明显的需求激增，”约翰·伯恩斯研究与咨询公司高级副总裁Jody Kahn表示，最近对50家房屋建筑商的一项调查显示，网站流量略有上升，“但总体而言，人们对网站流量是否因抵押贷款利率下降而有所上升持非常混合的态度。”