债券投资者预计美联储将在周四将利率下调25个基点，但他们同时也在为美联储在2025年放缓降息步伐做准备，因为他们预期在特朗普执政下通胀将会上升。

鉴于美国通胀已显现粘性，市场参与者正在远离长期美债，更倾向于持有期限较短的美债，例如2年期到5年期的美债。

对通胀上升的担忧通常会导致长期美债遭遇抛售，并推高美债收益率，因为投资者要求更高的溢价来补偿持有长期债券的风险。

市场普遍预期美联储将在为期两天的政策会议结束后，将其基准隔夜利率下调25个基点，至4.25%-4.50%的目标区间，但此后美联储将采取何种行动仍是一个悬而未决的问题。

至少有一家银行——法国巴黎银行认为美联储将在明年全年维持利率不变，并于2026年中再次开始降息。其他机构则预计将有两到三次25个基点的借贷成本下降。

Allspring Global Investments固定收益首席投资策略师George Bory表示，“鹰派降息与数据走势以及新政府的潜在政策变化相吻合，美联储正试图让市场为降息速度放缓做好准备……并增加灵活性，以便能够跟踪数据，并准备好应对政策变化。”

最近的数据显示美国经济具有韧性：就业市场仍在持续创造就业岗位，11月份的通胀依然过高。美国11月份核心CPI环比增速连续第四个月上涨0.3%，表明朝着美联储2%通胀目标的进展停滞不前。

投资者还将关注美联储政策制定者每季度发布的经济和利率预测，也就是所谓的“点阵图”，它反映了官员们的预期降息幅度。9月会议公布的“点阵图”显示，到2025年底利率将降至3.4%。

美联储在2022年3月至2023年7月期间将利率上调了5.25个百分点，将政策利率推高至5.25%-5.50%的区间，以对抗通胀飙升。

Janus Henderson Investors美国固定收益主管Greg Wilensky表示，“美联储在最新经济预测概要中的鸽派程度将低于9月份，鉴于美联储主席鲍威尔所作的评论——经济比他们此前50个基点降息时认为的要强劲——这是合适的。”

Wilensky补充道，“我相信他们会将2025年的利率预测提高约25个基点。”他指出，他的债券投资组合目前超配10年期以下的美债，低配10年期以上美债。

债券投资者今年全年都在延长久期，即购买期限较长的资产，因为他们为美联储降息和可能出现的经济衰退做准备。随着利率下降，收益率较高的美债变得更有吸引力，导致其价格上涨。

例如，5年期至10年期美债对捕捉利率下降时的价格上涨足够敏感，但它们的利率风险也低于长期美债。

然而，最近一些投资者减少了久期，转而关注短期美债，或保持中性。