美联储将于周四结束其2024年的最后一次议息会议，明年可能是美联储主席鲍威尔执掌美联储的最后一个完整年份，他的四年任期将于2026年5月到期。

鲍威尔已经担任美联储主席六年多的时间，但未来几个月可能会出现新的挑战，也可能是结束一些未完成事业的机会。

如果他有一个2025年的愿望清单，那上面可能会有这些：

前美联储副主席、现布鲁金斯学会高级研究员Donald Kohn说，“鲍威尔目前的主要任务是完成软着陆，将通胀率控制在2%，实现充分就业，这在税收、关税和移民政策可能使经济形势难以预测的复杂环境下可能会更加棘手。”

尽管鲍威尔领导下的美联储因通胀在2021年加速后没有更快地加息而受到批评，但最终实施的快速加息以及在新冠疫情后全球经济回归更正常的状态，已使通胀率接近美联储2%的目标。

但工作尚未完成。在未来一年中，鲍威尔将不得不引导政策制定者就何时停止降息进行辩论，避免降息幅度过大导致通胀反弹，或降息速度过慢导致就业市场开始衰退，同时还要考虑特朗普新政府的政策。

当选总统特朗普承诺对税收、贸易、移民和监管政策进行广泛改革，这可能会使美联储维持物价稳定和充分就业的任务更加艰巨。

由于经济可能运行在其潜力水平或以上，减税或放松监管可能会通过进一步刺激需求和增长来引发更高的通胀；大规模驱逐移民可能会限制劳动力供应，并对工资和物价造成上行压力；关税可能会提高进口商品的成本。

但影响并非单方面，例如，进口商品价格上涨可能会削弱需求或促使消费者转向本地替代品，美联储的任务是试图了解这些可能需要时间制定和实施的政策的全部影响。

确定所有这些因素对美联储关注的问题——通胀率和失业率的净影响，可能是鲍威尔领导美联储的最后阶段的主要挑战之一。

在新冠疫情期间，作为其保持市场稳定和支持经济复苏努力的一部分，美联储持有的美国国债和抵押贷款支持证券激增。

现在，随着让这些证券到期，美联储正在缩减其资产负债表，这一过程被称为量化紧缩。

在资产负债表缩减到一定程度之前，可能会导致金融体系储备不足。在其他条件相同的情况下，鲍威尔和他的同事们希望缩减能够持续尽可能长的时间，但他们也希望避免像2019年那样扰乱隔夜融资市场。

找到合适的停止点，并决定如何管理未来的资产负债表，是鲍威尔需要完成的与新冠疫情相关的金融救助中的一项未完成业务，以使货币政策回归“正常”。

鲍威尔的部分遗产将与美联储在2019年讨论并在2020年（当时新冠疫情已将美联储的重点转向解决当时大规模的失业问题）批准的货币政策战略变化相关。在过去十年通胀率较低的背景下，他们采用了新的操作框架，更加重视就业复苏，并承诺利用通胀高企时期来弥补之前的通胀缺口。