比特幣(BTC)創三年最高短期波動率！美就業數據打壓降息預期、機構逢回吸籌加速「儲備資產化」

比特幣(BTC)近期出現自 2022 年以來最劇烈的「波動」走勢，價格一度回落至 6 萬 6,000 美元附近，24 小時跌幅超過 3.5%。市場分析指出，本輪拋售主因來自美國就業數據強於預期，削弱了聯準會(Fed)激進「降息」預期，導致比特幣等「風險資產」承壓。但從中長期指標來看，本次波動更像是「局部衝擊」，並非結構性趨勢反轉。

根據鏈上數據分析平台「詞」CryptoQuant 最新報告顯示，以幣安(Binance)報價為基準，比特幣 7 日年化「詞」波動率已升至 1.51，創近三年新高。這一水準過去多出現在大規模「去槓桿」與市場結構重定價階段，意味短線價格上下震盪幅度明顯放大。

不過，30 日年化波動率僅約 0.81，90 日則進一步降至 0.56，呈現「時間愈長、波動愈低」的結構。CryptoQuant 解讀，這種期限結構說明近期價格劇烈波動主要集中在短期區間，整體市場「風險溢酬」結構並未被根本改寫。評論：換言之，短線交易者正面對高頻震盪，但長線資金仍多將本次調整視為「消息面過度反應」，而非牛市結束訊號。

主流「詞」山寨幣同樣承壓走弱。以太幣(ETH)一度跌至 1,925 美元，Solana(SOL) 回落至 80 美元一帶，瑞波幣(XRP) 也滑落至約 1.35 美元水準。依據 CoinGecko 數據，整體「詞」加密貨幣市值在 24 小時內縮水約 3.8%。與此同時，美股那斯達克等主要指數則大致維持盤整，出現「加密資產波動顯著大於傳統股市」的盤面結構。

在交易層面，本輪回調既帶來短線機會，也意味潛在風險放大。由於長期波動指標仍相對溫和，多數機構研究部門將目前階段定調為「宏觀數據敏感期」，認為行情尚未切換至全新的結構性下行趨勢。

根據相關文件與公告，商業智慧公司「詞」MicroStrategy(MSTR) 近期再度加碼比特幣，在波動升溫之際持續採取「逢回布局」策略。該公司於短短一週內額外買入 1,142 枚 BTC，總持有量推升至 714,644 枚，按目前市價估算價值約 490 億美元。

MicroStrategy 表示，2 月 2 日至 8 日期間，公司投入約 9,000 萬美元，以平均約 78,815 美元的成本買入比特幣，資金來源為新發行的普通股(MSTR)。此次融資淨籌得約 8,950 萬美元，隨即全數用於增持 BTC。

在公司治理層面，創辦人兼董事會主席 Michael Saylor（麥可·塞勒）長期主導將公司財務策略轉向「比特幣本位」。目前 MicroStrategy 的比特幣持倉「平均買入成本」已抬升至約 76,056 美元，意味當 BTC 市價跌破該區間時，公司帳面虧損壓力將急劇放大。

此次加碼延續了該公司本月初再度進場的節奏。公司同時透過普通股與優先股所組成的 ATM(At-The-Market) 融資計畫，預估仍有約 37.6 億美元的「彈藥」可用於未來增持。評論：這使 MicroStrategy 在實質上成為「高槓桿比特幣 ETF 替代品」，股價與比特幣價格高度綁定。

不過，積極槓桿式佈局也帶來明顯副作用。MicroStrategy 在 2025 年第 4 季錄得約 124 億美元淨虧損，其中多數來自比特幣持倉的公允價值損失。根據 Yahoo Finance 數據，該公司在上週五股價一度暴漲 26%，但本週一盤前交易中則回吐部分漲幅。華爾街部分分析師提醒，若比特幣進入深度回調期，MicroStrategy 的股價波動可能呈現「放大倍數」效應，風險承擔遠高於一般持幣者。

另一方面，全球最大交易所之一「詞」幣安(Binance) 近期也在加快將其用戶保護基金 SAFU(Secure Asset Fund for Users)「BTC 化」的步伐，進一步鞏固比特幣作為「詞」數位儲備資產的地位。

幣安公告指出，公司已為 SAFU 基金額外配置 4,225 枚 BTC，約合 3 億美元，使 SAFU 比特幣持倉總量增至 10,455 枚 BTC，市值約 7.34 億美元。該基金主要用途，是在遭遇駭客攻擊或重大系統故障時，用來彌補用戶資產損失。

本次增持是幣安在 1 月 30 日宣布的「10 億美元穩定幣兌換比特幣計畫」的一部分。截至目前，約 73% 的兌換規模已完成，其餘資金則將視市場流動性與價格狀況分階段投入。

幣安逐步將 SAFU 資產轉向比特幣，被視為加密產業「準備資產」重心從「詞」穩定幣向「詞」比特幣傾斜的縮影。除通膨與法規不確定性外，部分市場參與者也擔憂單一穩定幣發行方若遭遇監管或信用風險，可能對整體市場造成連鎖衝擊。將儲備資產轉為比特幣，被視為分散風險並強化資產透明度的一種路徑。

CoinGecko 數據顯示，即便在幣安公布 SAFU 增持後，比特幣仍在 68,500 美元附近下跌約 3%，短期拋壓未見明顯緩解。評論：這反映出「機構與平台穩步吸籌」與「短線宏觀利空」之間的拉鋸——長線資金在買入，但短期價格仍受宏觀交易主導。

綜合來看，市場目前同時面對三條關鍵脈絡：第一，比特幣短期「詞」波動率重返高檔，短線交易風險與機會並存；第二，中長期波動指標顯示，結構性多頭趨勢尚未被明確扭轉；第三，從 MicroStrategy 到幣安 SAFU，企業與交易所層級的「比特幣儲備資產化」正在加速。

在利率政策與監管環境仍充滿變數的情況下，市場普遍預期未來一段時間波動可能持續放大。對投資人而言，如何在「高波動 + 長期看多」的矛盾格局中，精準拿捏部位與槓桿水位，將成為影響報酬曲線的關鍵。