比特幣(BTC)重返7萬美元關卡 但市場情緒仍陷極端恐慌

在經歷近期下跌後，比特幣(BTC)重新站上「7萬美元」關卡，展現一定幅度的技術性反彈。然而，從期貨與選擇權市場的指標來看，整體投資情緒仍籠罩在「極端恐慌」之中。專家認為，受到「大規模清算」與「槓桿交易需求降溫」影響，短線走勢或將持續受限。

比特幣短線反彈 投資人情緒仍顯動盪

比特幣價格自上週五觸及約6萬150美元低點以來，已反彈約17%，並於本週再度升越「7萬美元」心理關卡。不過，即使價格回升，市場對未來走勢仍抱持謹慎態度。以 Deribit 為例，2個月期的選擇權「偏度（Skew）」指標飆升至20%，遠高於去年 11 月最大跌幅前的11%，顯示「買權」相對「賣權」需求不對稱，投資人普遍對潛在的「連環清算」事件仍高度戒備。

根據數據顯示，過去10日內，市場共經歷約18億美元價值的比特幣期貨強制平倉。一些分析師指出，此番動盪可能導致部分避險基金或市場做市商出場，進一步削弱市場整體流動性與穩定性。

槓桿資金觀望 氣氛轉趨保守

即便比特幣期貨市場的「未平倉合約張數」上週維持在 52.78 萬 BTC 的水準，整體美元規模卻下滑逾 20%，幾乎與比特幣同期回落幅度一致。這顯示在下跌階段，部分多頭資金仍選擇堅守，但並未大規模加碼，反映出槓桿資金進場意願轉弱。

此外，觀察另項重要指標「期貨基差（Basis）」——即年度期現利差，目前僅約 2%，已降至過去一年來的最低水準。一般而言，當市場情緒中性時，合理年化基差應落在 5~10% 之間。基差下滑表示市場對未來漲幅預期走弱，也代表以槓桿進場的資金動能正快速流失。

評論：期貨基差是判斷多頭資金參與度的重要指標，目前基準利差低迷，說明資金「寧願觀望、不願搶進」，市場信心仍顯不足。

謠言與不確定性加深恐慌

除了槓桿數據疲軟，選擇權市場也明顯展現出「避險為主」的操作跡象。以主要交易所 Deribit 為例，其2個月期「看跌-看漲選擇權偏移」高達 20%，甚至超越去年價格暴跌時的水準。由此可見，即使市場尚未浮現明確的價格利空催化劑，但投資人已進一步強化風險管理。

部分分析指出，近期市場謠傳可能有部分交易所、做市商或避險基金陷入「流動性風險」，進一步加深市場對潛在系統性風險的擔憂，成為引發避險情緒升溫的另一助因。

短期續升仍受限 調整期延長恐難避免

儘管比特幣短線重返「7萬美元」大關為市場帶來些許喘息空間，但從多項衍生性商品指標來看，當前整體市場氛圍仍處於「恐慌」階段。對比去年 10 月的大規模 46.5 億美元清算事件，目前雖尚稱平穩，但賣壓持續累積、市場信任依舊薄弱。

為推動後續反彈行情展開，市場觀察人士認為，必須看到做市商與大戶投資人（俗稱「巨鯨」）「重啟槓桿佈局」，否則短線走勢恐變得膠著。而目前期貨基差與選擇權偏度等指標仍未回暖，反映市場正採取更為「保守且審慎」的交易策略。

結語

整體來看，即便比特幣(BTC)重登「7萬美元」整數關卡，在衍生商品市場「偏空訊號」明顯下，尚難言市場已恢復信心。若看跌勢頭未能快速扭轉，亦不排除價格展開更長時間的盤整格局，投資人應保持謹慎，留意後續槓桿需求與流動性變化等關鍵訊號。