作者： @BlazingKevin_ ，the Researcher at BlockBooster

RWA的叙事已经持续多年，大家都知道它有广阔的上限，美好的叙事，可能带来Crypto行业未曾见过的增量资金。但“雷声大雨点小”却是过去很长一段时间，市场的直观感受。高门槛、长周期让Crypto里的RWA成为机构的游戏——资金进来了，但却仅仅停留在进来了。原因是在于Crypto想要享受RWA的增量资金，就必须接受对应的游戏规则，“增量”阴影下的监管与法规让Crypto的RWA脱离了群众，被束之高阁。

首先回答为什么要在RWA赛道做基础设施？ 原因有三：1. RWA的细分赛道过于碎片化：房地产资产、艺术收藏品、证券型资产、供应链金融、跨境贸易等等，在不同平台之间移动的学习以及交易成本太高；2. 链下合规背书难度高，对于不同的物理映射资产，用户需要分别对其持有信任假设，市场上紧缺整合专业机构的背书平台；3. 监管与法律框架的相关风险，这是最容易理解也较难攻克的阻碍。Plume以Infra的形式，对于上述痛点都有对应的解决方案，详见下文。

其次，回答只有做出基础设施后才能实现的产品护城河是什么？如果Plume只是做发币与合规平台，那么只完成了它对于RWAFi的第一步畅想，Plume在做好整套框架的前提下，结合链的优势，把RWA和DeFi结合，打破传统金融类RWA 项目低交易量、低关注的困境。怎么打破？把RWA 资产的入门门槛降低——用户在Plume钱包中就能开始各种收益类操作；提高安全性——Plume以模块化的思维灵活对应监管要求，高安全性叠加低门槛，让Plume对加密存量用户开始具有吸引力，并且有潜力把上述进入Crypto的低流动性存量红利转化为用户玩得着的链上高流动性资产。Plume的核心诉求是吸引机构到一个繁荣的生态里来。因此，对于如何定义这个繁荣，Plume给出的答案是提供真实收益和真实用例。Memecoin叙事落幕后，寻找行业中具有真实收益的PMF是所有IQ100玩家的共识。这也是我在上一篇文章里提到的回归长期主义时，投资人的关注点。

进入Plume基本面梳理前的最后一问，RWAFi对比DeFi存在优势吗？为了实现这些优势，需要承担哪些风险？DeFi的收益类型是内生收益，三种Ponzi盘的逻辑能够覆盖大多数DeFi协议，即这些收益在一个封闭循环系统中产生和传递，Crypto玩家面对DeFi协议时下意识会思考谁来接盘？卖给谁？应该给买的人描绘什么样的美好逻辑？ 这些潜意识思维方式是由收益率的客观波动性以及Ponzi设计的代币模型总会在某一刻崩盘而导致的。RWA和DeFi的结合，打破了内生收益局限，在提高RWA资产自身流动性的前提下，以借贷和质押等操作获得额外收益，让真实资产获得DeFi助力，也为DeFi收益夯实了价值基础。