北京时间周五21点30分，美国将公布美联储最青睐的通胀数据——11月PCE物价指数，尽管通胀达到美联储2%目标的道路依然坎坷，但整体通胀可能仍在继续降温。

此前，美联储宣布降息25个基点，但对明年的降息预期减半。分析师预计，随着通胀进展放缓以及劳动力市场保持平衡，美联储2025年降息步伐将会放慢。

市场预计，11月整体PCE物价指数将环比上涨0.2%，同比上涨2.5%，与前值一致；他们还预计，剔除波动性食品和能源价格的核心PCE物价指数将环比上涨0.2%，较上个月的0.3%有所放缓，同比上涨2.9%，较上个月的2.8%有所回升。

“环比来看，整体通胀趋势将回落，”安永高级经济学家Lydia Boussour表示。她预计整体PCE环比增速约为0.2%，核心PCE环比增速约为0.1%。

尽管总体PCE通胀率预计将从10月份的2.3%上升到11月份的2.5%，但Boussour表示，部分上涨与一年前较弱的通胀数据有关：“你会遇到那些不太有利的基数效应。这将推高同比通胀速度。”

总体而言，Boussour认为，通胀的基本驱动因素——包括劳动力市场、消费者支出、国内需求和房价变化——短期内仍在趋于温和。“所有这些因素都表明，即使道路坎坷，我们仍然处于通货膨胀放缓的趋势中，”她说。

PCE数据中的大部分原始数据是在报告发布前公布的，这意味着经济学家已经对周五公布的数据有了很好的了解。PCE数据也是美联储的首选通胀指标，而非本月早些时候发布的CPI报告。

基于这些数据，Boussour预计周五的PCE物价指数将显示房价有所回落，投资组合管理服务的涨幅小于10月份。她说，商品价格可能略有下降，并补充说她预计汽油价格这次不会成为主要的反通胀因素，这已经在2024年大部分时间内推动整体通胀率下降。

Boussour补充道，总的来说，“这份报告将比略显粘性的CPI数据更令人鼓舞一些。”

虽然通胀放缓的驱动因素目前仍在发挥作用，但分析师表示，对特朗普2025年的政策展望可能会延缓这一进展。“我们确实看到，更高的关税和放松管制可能会带来通胀展望的上行风险，”Boussour说。她还指出了经济强劲增长和税收政策变化的可能性，所有这些都可能加剧持续的价格压力。“在选举前，通胀可能高于我们之前的预期，这种可能性很大。”

美国银行经济学家本月早些时候写道，“对于美联储来说，12月之后的展望仍然不明朗，通胀进展最近停滞不前，而且未来存在通胀上行风险。”

许多分析师预计，美联储将在明年1月份的会议上暂停降息。债券期货市场也同意这一点；根据芝加哥商品交易所美联储观察工具的数据，交易员预计美联储1月份维持利率不变的可能性为88%。