规模达28万亿美元的美国政府债券市场近期反弹的希望可能正在破灭，因为特朗普重返白宫预计将推出财政扩张政策，这可能会抑制美联储未来降息的幅度。

美联储周五将利率下调了25个基点，此前该央行在9月份启动了当前的宽松周期，进行了50个基点的大幅降息。

但市场对进一步降息的前景蒙上了一层阴影，因为人们预计特朗普的关键政策，例如减税和关税，将导致经济增长加快和消费者价格上涨。这可能会让美联储担心明年大幅降息会引发通胀反弹，从而损害了人们对借贷成本下降将推动债券在经历了数周抛售后反弹的预期。

“我们认为（大选）的主要影响之一是导致美联储降息速度比原本更慢，” Nuveen固定收益策略主管Tony Rodriguez表示。“我们现在认为，预计美联储在2025年进行的降息将会更少，而且间隔更久。”

瑞银全球财富管理公司的数据显示，自9月中旬以来，美债收益率已飙升超过70个基点，最近还创下了自2008年全球金融危机以来最大单月涨幅。这一涨幅与10月份特朗普在民调和博彩市场中的支持率上升相吻合。

联邦基金期货显示，投资者现在预计利率将在明年年底前从目前的4.5%-4.75%区间降至约3.7%。这比9月份的预期高出约100个基点。美国银行全球研究的策略师最近也将美国国债收益率的短期目标从之前的3.5%-4.25%调整至4.25%-4.75%。

美联储主席鲍威尔周四拒绝推测新一届美国政府将对货币政策产生何种影响。他表示，收益率上升可能更多地反映了经济前景改善，而不是通胀预期升温。9月份的消费者价格涨幅是3年半以来的最低涨幅。

尽管如此，本周由美国国债通胀保值证券（TIPS）衡量的通胀预期飙升，10年期盈亏平衡通胀率周三升至2.4%，为6个月以来的最高水平。

债券巨头太平洋投资管理公司集团首席投资官Dan Ivascyn表示，他担心通胀反弹会迫使美联储放缓或暂停降息，“我认为，短期内市场面临的最糟糕的情况将是通胀开始重新加速。”

所谓的“红色浪潮”情景是指共和党控制白宫和国会两院，这将使特朗普更容易实施减税政策，并为共和党人实施其经济议程提供更多空间。

虽然共和党人预计将在参议院中占据至少52-48的多数席位，但众议院的最终控制权尚不清楚，目前计票仍在进行中。

加拿大皇家银行全球资产管理公司BlueBay美国固定收益主管Andrzej Skiba表示，他正在为长期债券迎来进一步抛售做准备。他说，“如果关税政策按照我们的预期推出，那么这可能会阻止美联储降息。”

贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder周四写道，