宏观策略师警告：LLM Token支出指数拐头向下，AI硬件与数据中心周期或告终

据动察 Beating 监测，宏观策略师安德雷亚斯·斯特诺·拉森（Andreas Steno Larsen）近日对 Silicon Data LLM Token 支出指数的最新下行趋势发出警告。他指出，LLM Token 定价变化是决定整个 AI 基础设施周期的核心风向标。如果 Token 定价持续走弱，从内存芯片到更广泛的硬件与数据中心建设，本轮投资周期或将宣告结束。Silicon Data LLM Token 支出指数是一个以支出为权重的市场指标，用于追踪全市场每百万 Token 的平均支付价格。由于主流服务商普遍按照 Token 消耗量计费，这一数据将软件端的实际使用量与底层的 GPU 算力、DRAM 内存及数据中心建设直接挂钩，成为评估 AI 硬件资本开支周期的重要参考。数据显示，Silicon Data LLM Token 指数在 2026 年初经历大幅攀升后，于 5 月底见顶回落。指数回落与企业端对 AI 支出的态度转向密切相关。由于早期缺乏成本控制，部分科技巨头内部甚至出现了「Tokenmaxxing」（词元极大化）的盲目竞赛，即员工通过大量无意义地消耗 Token 来提升内部生产力排名。随着高昂账单的到来，企业发现高额的 Token 支出并未带来等比例的商业回报。目前，微软和亚马逊等巨头已开始收紧内部 AI 工具的使用额度，甚至叫停相关项目。企业从「盲目堆料」向「财务理性」的回归，直接导致了 Token 支出指数停滞与走软。