宏觀策略師警告：LLM Token支出指數拐頭向下，AI硬件與數據中心周期或告終

據動察 Beating 監測，宏觀策略師安德雷亞斯·斯特諾·拉森（Andreas Steno Larsen）近日對 Silicon Data LLM Token 支出指數的最新下行趨勢發出警告。他指出，LLM Token 定價變化是決定整個 AI 基礎設施周期的核心風向標。如果 Token 定價持續走弱，從內存芯片到更廣泛的硬件與數據中心建設，本輪投資周期或將宣告結束。Silicon Data LLM Token 支出指數是一個以支出為權重的市場指標，用於追蹤全市場每百萬 Token 的平均支付價格。由於主流服務商普遍按照 Token 消耗量計費，這一數據將軟件端的實際使用量與底層的 GPU 算力、DRAM 內存及數據中心建設直接掛鉤，成為評估 AI 硬件資本開支周期的重要參考。數據顯示，Silicon Data LLM Token 指數在 2026 年初經歷大幅攀升後，於 5 月底見頂回落。指數回落與企業端對 AI 支出的態度轉向密切相關。由於早期缺乏成本控制，部分科技巨頭內部甚至出現瞭「Tokenmaxxing」（詞元極大化）的盲目競賽，即員工通過大量無意義地消耗 Token 來提升內部生產力排名。隨著高昂賬單的到來，企業發現高額的 Token 支出並未帶來等比例的商業回報。目前，微軟和亞馬遜等巨頭已開始收緊內部 AI 工具的使用額度，甚至叫停相關項目。企業從「盲目堆料」向「財務理性」的回歸，直接導致瞭 Token 支出指數停滯與走軟。