比特幣(BTC)近期出現劇烈下跌，導致整體加密貨幣市值面臨跌破「3 兆美元」這條心理關卡的風險。根據 CoinDesk 於 24 日（當地時間）的報導，過去數小時內市場流出約 1,400 億美元（約新台幣 4.6 兆元）資金，總市值滑落至 3.02 兆美元，為近三週最低水準。
此次拋售潮的核心發生在比特幣。這項主流「加密貨幣」已跌破 90,000 美元的重要「支撐位」，短時間內價格回落至 85,200 美元。這是自去年 12 月 2 日出現大規模「槓桿清算」以來的最低價位。截至 24 日亞洲早盤，比特幣仍在 86,000 美元以下震盪，未顯現反彈跡象。
市場下跌成因複雜：包含中國監管、美國政策延誤與「衍生性商品」風險
多位市場分析師對這次下挫原因提出不同解讀。分析師 NoLimit 指出，中國近期再度加強對比特幣「挖礦」活動的限制，迫使境內多家「礦場」暫停運作，成為市場動盪的關鍵因素之一。此外，他也預測日本央行可能在本週升高緊縮姿態，進一步加劇市場壓力。
另一位分析師 Sykodelic 則認為，「衍生性商品市場」是引發此次崩跌的觸媒。他提到，過去六週出現最大規模「未平倉合約」（Open Interest）激增，加上市場情緒由多轉空，導致交易者持續加碼「放空部位」，加劇跌勢。
根據加密衍生商品交易所 Deribit 的數據顯示，目前約有 20 億美元的未平倉合約集中在 85,000 美元區間。一旦價格接近該水位，持有「做空」部位的投資人恐會擴大現貨與期貨的拋售動作，形成自我強化的下跌壓力。
評論：雖然市場仍缺乏回穩跡象，但如持空部位遭大幅清算，短期內也存在「空頭回補」（Short Squeeze）的機會。投資人應關注重要支撐區的表現與未平倉合約的變化，以捕捉可能反轉的提前訊號。
壓力升高的比特幣市場，重返 2022 年「熊市」情景？
另一名分析師 James Check 表示，目前比特幣市場承受的賣壓與整體壓力，直逼 2022 年「熊市」期間的峰值。他指出，目前市場累積未實現損失規模高達 1,000 億美元，而比特幣「算力」（Hashrate）也呈現下滑，進一步反映挖礦難度與網路安全性正在惡化。同時，有高達 60％ 的「比特幣 ETF」投資資金處於虧損狀態，企業持有的比特幣也跌落至低於帳面價值的水準。
另一位觀察家 Skew 則指出，近期市場屢次出現類似「Bart 模式」的走勢：即短線急漲後快速回落，形成方向不明、成交量低迷的局面。他認為，供需失衡與缺乏實質買盤使市場易受技術拋售影響。
美國「市場監管法案」延後通過，導致投資人信心崩跌
除了全球監管與交易結構風險外，美國市場的不明朗政策也加大市場的不確定性。根據 CoinDesk 報導，美國參議院銀行委員會於 24 日發布聲明，表示今（2024）年不會針對「加密市場結構法案」進行表決。該法原本預期將授權「商品期貨交易委員會」（CFTC）對「現貨市場」進行監管，是產業界期待已久的重大立法。
公告發布後，外界普遍預期立法時程將延至 2026 年。業界對今年實現監管透明化與「制度接軌」的期望受到重創，顯著削弱了投資人的風險偏好。
評論：制度進程的延宕再度驗證監管瓶頸成為市場痛點，短期內恐難以提振主流機構入場意願。這不僅影響「加密資產」的資金流動，也使整體產業發展步伐被迫放緩。
整體而言，此次市場走跌明顯受到多重因素影響，從中國挖礦政策、衍生市場風險監控不足，到美國監管的不確定性共同造成了技術性與情緒性的雙重壓力。投資人應密切關注市場結構與政策動向，以應對接下來可能出現的劇烈波動。
