撰文：hoeem

编译：Saoirse，Foresight News

世代传承的财富往往诞生于从紧缩周期转向宽松的阶段。因此，明确自身在流动性周期中的位置，是精准布局资产的关键。我们如今处于哪个阶段？且听我细细道来……

为何你必须关注流动性周期（即使讨厌宏观经济）

央行流动性如同全球经济引擎的润滑油：

注入过多会让市场「超速运转」；抽离过度则会导致「活塞卡死」，就像你精心打扮的约会对象突然离你而去。重点是：若能跟上流动性的节奏，你就能提前预判泡沫与崩盘。

2020-2025 年流动性的四个阶段：

1、激增阶段（2020-2021 年）

央行像开足马力的消防水枪疯狂注水：零利率落地、量化宽松（QE）规模创历史纪录，16 万亿美元财政救济砸向市场。

从背景看，全球货币供应量（M2）增速比二战以来任何时期都要快。

2、枯竭阶段（2021-2022 年）

利率飙升 500 个基点，量化紧缩（QT）启动，危机救助计划到期。

直观来说，2022 年债券市场创下史上最大跌幅（约 - 17%）。

3、平稳阶段（2022-2024 年）

政策保持紧缩，没有新动作。

决策者维持现有政策，让其充分发挥作用以压制通胀。

4、初步转向阶段（2024-2025 年）

全球开始降息并放松限制，尽管利率仍处于相对高位，但已开启下行趋势。

2025 年中期现状：我们一只脚还停留在平稳阶段，另一只脚试探着迈向初步转向阶段的第一步。当前利率高企，量化紧缩仍在持续，但除非新的冲击把我们拽回激增模式，否则下一步大概率会继续宽松。

更多细节可见下面的「交通信号灯速查手册」…

没错，我找 GPT 帮忙做了个超酷的表格！下面这张表能让你一眼看清 2017、2021、2025 这三个关键年份的情况：

十二大流动性杠杆交通信号灯速查手册：

🔴 未激活 🟧 轻度激活 🟢 强烈激活

🔑 能激活其他 11 个杠杆的总开关是哪一个？

逐步拆解：

降息方面——2017 年美联储加息，全球几乎没有宽松政策；2021 年全球紧急降息至接近零的水平；2025 年为维持抗通胀的公信力，利率保持高位，但美国和欧洲核心国家已计划在 2025 年底首次小幅降息。

量化宽松 / 紧缩（QE/QT）——2017 年美联储在缩减资产负债表，而其他大型央行还在买入债券；2020 到 2021 年全球各地都推出了创纪录的量化宽松政策；到 2025 年政策立场逆转，美联储继续实施量化紧缩，日本央行仍在无限制购买债券，中国则在有选择地注入流动性。