北京时间2月12日周三21:30，美国将公布1月CPI通胀数据。市场预测显示，本次报告可能表明，通胀仍略微偏高，这在一定程度上是由于核心商品（如新车和二手车）价格上涨所致。

在特朗普的关税威胁驱动下，黄金今年已经8次创新高，并将3000美元里程碑带入了视野。市场将密切关注这份通胀数据，以判断美联储后续降息步伐是否会打击多头的积极性。

虽然通胀已从2022年的峰值大幅下降，但仍未回到美联储的目标水平。使通胀前景更加复杂的是特朗普政府新政策的不确定性，例如关税，可能在未来几个月加剧通胀压力。与此同时，分析人士表示，强劲的劳动力市场让美联储官员有信心在等待更多通胀数据以及华盛顿政策前景更明朗之前，维持利率不变。

根据FactSet的共识预估，1月整体CPI预计环比上涨0.3%，这意味着年率将保持在2.9%。核心通胀（剔除波动较大的食品和能源价格）预计环比上涨0.3%，同比上涨3.1%。

纽约联储最新发布的消费者预期调查显示，美国公众的短期通胀预期在1月基本保持稳定，但受访者对未来支出计划的预期明显趋于保守。

纽约联储表示，一年期和三年期通胀预期均维持在3%不变，而五年期通胀预期从去年12月的2.7%上升至3%。此外，受访者预计食品、汽油、房租、大学学费和医疗成本未来将面临更大的价格上涨压力，而房价预期也从3.1%升至3.2%。

这一相对温和的通胀预期，与密歇根大学在上周五发布的消费者信心调查形成对比。后者显示一年期通胀预期从1月的3.3%飙升至2月的4.3%，同时整体消费者信心水平大幅下降。值得注意的是，纽约联储的数据收集覆盖整个1月份，而密歇根大学的调查时间延续至2月初。

周一，克利夫兰联储在另一份报告中指出，今年第一季度，大型企业高管普遍预期未来一年的通胀压力将有所减弱，预计CPI涨幅将从2024年第四季度的3.8%降至3.2%。

美联储官员普遍认为，通胀预期对实际物价水平具有重要影响，并将稳定的通胀预期视为通胀最终回归2%目标的重要支撑因素之一。

先锋集团美国高级经济学家乔什·赫特（Josh Hirt）表示，他对通胀前景保持谨慎。在“基数效应”的影响下，2024年初的较高基数将使当前数据看起来更温和，可能导致今年头几个月的月度通胀数据较低。同时，月度通胀似乎正在回归至接近美联储目标的水平。“这是一个非常积极的信号，”他说。此外，住房和租金价格上涨对通胀的压力也开始缓解。

另一方面，赫特指出，新关税政策以及仍然较快的工资增长可能成为阻碍通胀下降的因素。这些因素可能在未来几个月使通胀维持在较高水平。赫特预计1月份核心通胀月率为0.27%，其中考虑到了本月公布的年度季节性调整的影响。他认为整体通胀数据将与12月持平，因为能源价格上涨的压力相较上个月有所缓解。