尽管未来一年看起来充满希望，但高盛资产管理（GSAM）的顶尖策略师认为，投资者仍需对可能扰乱现状的风险保持警惕。

GSAM管理着3.1万亿美元资产，其策略师在2025年展望报告中表示，明年的经济格局可能延续今年的态势，预计美国及其他主要经济体将实现所谓的“软着陆”，即在稳健增长和宽松金融环境下实现经济调整。

“我们谨慎乐观地认为，随着各国央行逐步放松政策，主要经济体能够实现持续增长的新均衡。”

然而，这种乐观并不意味着可以信心爆表，因为策略师同时指出，“尾部风险可能打破这种平衡”。GSAM的投资联合主管亚历山德拉·威尔逊-埃利松多（Alexandra Wilson-Elizondo）在近期采访中列举了潜在的风险和机会。

GSAM乐观观点的核心是较低的利率。市场预计到明年12月将有两到四次降息，其中一次或两次可能在5月之前。这将通过降低个人和企业的借贷成本来提振经济活动。

然而，自特朗普当选总统以来，市场对降息的预期有所减弱。尽管华尔街对新政府充满期待，但部分人士担忧新关税可能推高通胀，从而推迟降息。GSAM策略师在报告中指出，

“特朗普的第二个总统任期可能会因关税带来更多通胀上行风险，从而导致美联储暂停降息或放缓降息步伐。”

市场可能希望特朗普第一任期的政策重演，例如减税和放松监管。然而，另一波关税可能会引发贸易战，伤害经济增长并推高物价，这一点将不会受到市场的欢迎。

“我们认为，特朗普1.0和特朗普2.0的政策节奏和优先次序可能会有所不同，这可能会在明年第一季度让市场感到难以消化。”

不过，她强调，尽管投资者期待降息，但全球经济扩张在没有降息的情况下依然稳步前行。

“市场和经济已经适应了高利率环境，”威尔逊-埃利松多补充说，“就市场的需要而言，目前的降息预期更多是心理层面的影响。但推动经济的许多因素，如投资和消费，依然非常强劲。”

和经济一样，企业也能表现出较强的韧性，特别是当它们有充足时间应对贸易政策变化的时候。分析师预计，由于放松监管和工资增长放缓等催化因素，标普500公司的利润将在2025年增长约14%。

威尔逊-埃利松多提到：“更严格的关税可能对通胀产生一些影响，但另一方面，我们可能会看到劳动力市场效率的提升。”

然而，这种效率提升通常意味着裁员。经历了疫情期间的劳动力短缺后，不少企业不愿解雇员工，但威尔逊-埃利松多认为，这种情况可能正在改变。