欧洲央行管委施纳贝尔周三表示，欧洲央行需要警惕降息幅度过大，因为借贷成本已经接近不再抑制经济的水平，进一步降息可能适得其反。

施纳贝尔在接受采访时称，官员们可以继续放松货币政策，但只能循序渐进，以避免将利率降至所谓的中性阈值以下。这位鹰派政策制定者警告说，过度宽松可能会浪费宝贵的政策空间。

“鉴于通胀前景，我认为如果即将公布的数据继续证实我们的基准预测，我们可以让利率逐步转向中性，” 施纳贝尔表示。“我要警告不要走得太远，那将进入宽松的领域。”

她估计，无法精确衡量的中性利率为2%至3%，高于希腊央行行长斯图尔纳拉斯和葡萄牙央行行长森特诺等更鸽派的官员所暗示的水平。在今年迄今下调75个基点后，欧元区的存款利率为3.25%。施纳贝尔表示，现在的利率距离中性水平“可能不会太远”。

在施纳贝尔发表上述评论后，货币市场削减了对欧洲央行降息的押注，预计其到2025年底仅将降息146个基点，而之前为150个基点。欧元兑美元延续涨幅，上涨0.5%至1.0540左右的盘中高点，而德国两年期债券收益率抹去了早些时候的跌幅。

这番言论引发了一场激烈的辩论，即欧洲央行应该如何应对欧元区经济的恶化。与此同时，尽管该地区的通胀正以比此前预期更快的速度接近2%的目标，但并非完全令人安心。

关于欧洲央行宽松步伐的讨论愈演愈烈，全球不确定性加剧使情况进一步复杂——尤其是特朗普重返白宫后可能征收贸易关税的情况下。

投资者预计欧洲央行将让利率降至1.75%左右，施纳贝尔承认这与她自己的评估不一致。彭博社调查的经济学家预计，欧洲央行将在2025年下半年降息至2%。

“市场似乎认为政策需要进入宽松领域，”她说。“从今天的角度来看，我认为这不合适。”她还驳斥了投资者对单次降息50个基点的预期，称她“强烈倾向于循序渐进”。

彭博社经济学家David Powell和Andrej Sokol表示，“在过去的两个宽松周期中，欧洲央行最终将利率下调至比我们估计的中性利率低约200个基点。彭博经济（Bloomberg Economics）认为，要想让该央行在本轮降息周期中的终点利率低于2%（我们目前对中性利率的估计），需要一次严重的冲击。”