比特礦(Bitmine, BMNR)放緩以太幣(ETH)買盤、啟動自家股份回購：持幣逼近 5% 流通量、質押收益年估逾 2.47 億美元

比特幣挖礦公司「詞」比特礦(Bitmine, BMNR)近期大幅放緩「詞」以太幣(ETH)買盤步調，將部分資金轉向「詞」自家股份回購，對外展現出對「以太幣財務策略」進行節奏調整的態度。根據公司於 20 日（當地時間）發布的更新公告，比特礦一方面仍維持以太幣長期配置，同時也透過「詞」自家股票買回，嘗試在資本效率與加密資產布局之間取得平衡。

根據公司說明，比特礦在上週新增買入 7,430 枚以太幣(ETH)，以當前約 1,879 美元的市價估算，金額約 1,400 萬美元（約 207 億韓元）。此次增持後，比特礦的以太幣總持有量達到 57 萬 8,000 枚，占以太幣整體流通量約「詞」4.8%。消息公布後，該公司股價在美股盤前交易中一度上漲約 2.4%。

此次買入規模，是比特礦自 2025 年 6 月啟動所謂「詞」以太幣財務策略以來，單週最小的增持之一。根據過往紀錄，該公司在今年上半年幾乎每週都會買進數萬枚以太幣，僅在 5 月的一週內，就曾累計購入超過 11 萬枚，以高度「詞」機構化的方式加速囤積。

公司主席 Thomas ‘Tom’ Lee（以下稱「李」）解釋，買盤放緩主因是「詞」自家股份回購計畫的推進。比特礦目前正依照既有核准的 40 億美元規模回購方案，在市場上以平均每股 15.62 美元的價格，買回約 550 萬股公司股票。李表示，「由於自家股份回購正在進行，近期我們在以太幣的買進速度有所放慢」，但同時強調，自策略啟動以來，公司「每一週都持續增加以太幣部位」，顯示對長期布局並未鬆手。

從持幣比例來看，比特礦已相當接近其既定「詞」持有以太幣 5% 流通供給的目標，目前 4.8% 的市占讓市場將其視為「詞」機構版以太幣儲備模型的重要實驗案例。

根據公司披露的最新數據，截至 19 日（當地時間），比特礦合計資產規模約為 115 億美元（約 17 兆 454 億韓元），其中「詞」以太幣佔據核心地位。除了以太幣之外，公司同時持有「詞」比特幣(BTC) 207 枚，以及約 3 億 8,500 萬美元（約 5,707 億韓元）的現金與其他流動性資產。股權投資方面，包含對「詞」Beast Industries（暫譯「野獸工業」）約 1 億 8,000 萬美元的持股，以及向「詞」八峰控股（Eightco Holdings）投入約 5,800 萬美元。

在收益結構上，「詞」以太幣質押(staking)已成為比特礦的重要現金流來源。公司透露，目前約 85% 的以太幣持倉、也就是約 492 萬枚 ETH 已投入質押，並透過 MAVAN 平台運營。依現階段預估，該等質押資產每年可為公司帶來約 2 億 4,700 萬美元（約 3,661 億韓元）的「詞」質押收益，大幅強化公司資產負債表的現金創造能力。

評論：在當前市場環境下，機構一方面希望提高「詞」股東價值（透過自家股份回購），一方面又不願錯失以太幣長期成長紅利，比特礦的策略調整反映出這種「雙軌操作」的典型思維。放緩買盤，並不等同於看空以太幣，而更像是當前價格區間下的「節奏微調」，讓公司能在維持「詞」以太幣資產核心地位的同時，也為股東創造可見的短期回報。

整體而言，此次放緩購買步調，多被解讀為短期「詞」策略調整，而非方向逆轉。比特礦仍維持以太幣為主軸的財務架構，並以質押收益作為重要現金流來源，同時輔以股份回購與股權投資提升資本效率。隨著其持幣比例逼近 5% 目標，市場將比特礦視為觀察「詞」機構型以太幣累積模式的重要參照，未來其任何買盤節奏變化與資產配置調整，預期都將持續成為「詞」以太幣與加密貨幣市場的關注焦點。