比特幣礦企轉型 AI 算力帶動股價勁揚；RWA 規模突破 510 億美元、Kelp DAO rsETH 攻擊後全面復原

比特幣礦企股價在美股市場強勢反彈，市場預期這些公司將部分轉型承接「AI」與「高效能運算（HPC）」算力需求，同時「RWA」實物資產代幣化市場今年已成長至 510 億美元規模，而以太坊流動質押協議「Kelp DAO」也宣布完成「rsETH」資產復原流程。

根據 Cointelegraph 於 23 日（當地時間）的報導，多家「比特幣(BTC)」礦業公司股價在週二全面走高。Terawulf(WULF) 因收購肯塔基州一處資料中心場地的消息，盤中一度大漲 17%；Hut 8(HUT)、IREN(IREN)、Riot Platforms(RIOT) 等個股也出現逾 5% 升幅。市場解讀為，隨著愈來愈多礦企嘗試將既有電力基礎設施與資料中心資產，轉向服務 AI 與 HPC 工作負載，其收益結構可望由「單一比特幣挖礦」走向「多元算力服務」，營收波動有機會趨於穩定，進而推升股價表現。

這波漲勢同時發生在標普 500 指數站上 7,500 點並再創歷史新高的背景下。資訊科技與半導體板塊領漲，使「電力」與「資料中心」資產受到資金追捧，而本就掌握大規模電力與機櫃資源的比特幣礦業公司，也因此被部分投資人重新定位為「AI 基礎設施」相關標的。券商「伯恩斯坦」指出，目前美股掛牌的 11 家比特幣礦企合計規劃中的電力組合約達 27GW，若其中一部分被導入 AI 或 HPC 應用，未來營運模式將與傳統礦企有明顯差異。

評論：若礦企成功將算力出租給 AI 或雲端運算客戶，將可部分對沖「比特幣減半」與「幣價波動」帶來的收入壓力，市場給予更高估值的邏輯在於「現金流可預測性」的提升，而不僅是押注幣價。

另一方面，伯恩斯坦研究部門統計顯示，全球「RWA」實物資產代幣化市場規模已擴大至約 510 億美元，較去年底成長約 42%。在各類代幣化資產中，「私募貸款」相關資產約占整體價值的 44%，成為最大的細分領域。資產管理龍頭「貝萊德(BLK)」推出的代幣化貨幣市場基金「BUIDL」管理資產規模已突破 25 億美元，顯示傳統金融機構與機構級資金正加速透過「鏈上」結構參與固定收益與流動性管理。

伯恩斯坦所估算的 RWA 市場規模，明顯高於資料平台 RWA.xyz 約 340 億美元的數字，顯示不同機構對「何種資產應被納入 RWA 統計」仍存在口徑差異。然而，各方共識是方向十分明確：愈來愈多貸款、基金與結構性產品嘗試以「區塊鏈」作為發行與結算基礎。其中，「Figure Technology Solutions(FIGR)」等鏈上貸款平台被視為關鍵推手。伯恩斯坦指出，Figure 目前管理資產約 180 億美元，位居 RWA 平台之首。

評論：RWA 的成長代表「收益型資產」正逐步鏈上化，對於穩定幣、以太坊(ETH)與相關公鏈而言，若能承接這些高品質資產的發行與結算流量，將可能成為下個周期的主要敘事之一。

同時，在去中心化金融領域，「Kelp DAO」於 4 月 18 日遭北韓駭客組織「拉撒路集團」攻擊，損失金額約 2.93 億美元。Kelp DAO 近日表示，已完成「rsETH」資產的復原程序。最後一批共 20,373.7 枚 rsETH 已成功轉入 LayerZero 智能合約，使跨鏈轉移所需的鎖倉、鑄造與銷毀等功能全面恢復正常。官方說明，協議在多個第三方協議資金支援下，完成儲備金重建，目前 rsETH 的鑄造、贖回與獎勵發放機制皆已恢復運作。

評論：這起事件一方面再次凸顯 DeFi 仍高度暴露於「跨鏈橋」與「協議攻擊」風險，另一方面也說明頭部協議在資本支援與應急處理上的能力已較過往成熟，主流資產的流動性恢復速度明顯加快。

綜合來看，比特幣礦企股價的走強反映市場對其轉型「AI 基礎設施」的想像空間；RWA 市場規模突破 510 億美元，則顯示「機構資金」正更深入參與區塊鏈化金融結構；而 rsETH 的快速復原，則在提醒投資人 DeFi 仍存在顯著安全風險的同時，也彰顯了整體生態在「風險處置」與「流動性修復」上的進步。對於關注「AI 算力」、「RWA」與「以太坊流動質押」的投資者而言，這三條脈絡將持續是加密市場中不可忽視的關鍵關鍵詞。