比特幣(BTC)巨鯨企業Strategy鬆口：為11.5%高股息優先股 不排除部分賣幣因應股利需求

大型比特幣(BTC)持有企業「스트레티지（Strategy）」暗示，未來不排除「部分出售比特幣」以因應「股利」支出需求。這番說法與過去「絕不賣幣」的強烈立場出現明顯差異，也被市場解讀為，在「股東權益」與「比特幣長期持有」之間，公司開始採取更「務實」的資本配置策略。

스트레티지執行長 폰 레（Phong Le）在接受 CNBC 訪問時表示，自己會更看重「數學」與「計算結果」，而非單純的「信仰」或「意識形態」。他指出，若從「普通股股東」的角度來看，以「出售部分比特幣」來支應「股利」或提升「每股所對應的比特幣價值（Bitcoin per share）」更有利，那麼公司就會將「賣幣」視為一個可行選項。

目前市場關注的核心在於，스트레티지如何利用手中的比特幣部位，來支付具「11.5%高股息收益率」的「永久優先股(STRC)」股利。레執行長說明，公司在評估是否拋售BTC時，將會一併考量「公司帳面價值與市值的關係」、「遞延所得稅利益或損失」等多項財務因素。他直言，如果「賣出部分比特幣，拿來發放股利」，對「每股比特幣持有量」的長期影響優於「再發行新股攤薄股本」，那麼公司就會傾向採取前者。

目前，스트레티지持有約「81萬8,334 枚比特幣」，為全球最大「企業級比特幣持有者」，約占全網可流通供給量的「4%」左右。以當前市價估算，這批資產價值約「650 億美元」，而公司每年的「股利義務」金額則超過「15 億美元」。레執行長強調，以目前資產規模來看，公司有能力在不破壞資產結構的前提下，履行「股利發放」責任。

不過，當「比特幣最大企業持幣方之一」公開談及「潛在拋售」，自然也引來市場高度關注。外界擔心，一旦스트레티지啟動大規模拋售，恐對「比特幣價格」造成壓力。不過，레執行長對此相對樂觀，認為「BTC 市場流動性」足夠吸收這類規模的拋壓。他指出，目前「比特幣日成交金額」超過「600 億美元」，相較之下，「15 億美元」級別的潛在賣壓，只是「整體市場中的小水花」。

從價格表現來看，報導撰寫時，比特幣(BTC)在「8 萬 840 美元」附近交投，過去 24 小時上漲約「0.5%」。市場並未因스트레티지的相關發言出現劇烈波動，顯示投資人仍在觀望公司「實際拋售時點」、「規模」以及是否為「一次性調整」或「長期策略變化」。

評論

스트레티지此舉代表大型「企業持幣者」正從「單一信仰式長期持有」，逐步走向「以股東價值最大化」為核心的「靈活資產管理」。若未來更多機構跟進採用「部位調節 + 股利發放」的模式，可能讓「比特幣」在「資產配置」與「公司財務策略」中的角色，從單純「庫藏性質」進一步升級為「可動用金融工具」。不過，市場也將更加關注這些「巨鯨地址」的「持幣動向」，短期內或會放大對「拋售傳聞」的情緒反應。