比特幣(BTC)單日急漲7%難改結構性壓力：短線反彈難言主升段啟動

比特幣(BTC)在 26 日（當地時間）於 24 小時內大漲約「7%」，短線「反彈」走勢再度浮現。先前持續的「拋壓」暫時緩和，市場情緒進入一段「喘息期」，但從「鏈上數據」與「技術面結構」來看，目前的下行壓力仍未完全解除，整體風險依舊存在。

根據市場消息，本輪反彈與全球量化交易公司「Jane Street」相關敘事再度被市場討論的時間點大致重疊。早在 2022 年「Luna」崩盤期間，部分「加密貨幣社群」便曾將 Jane Street 視為事件「潛在推手」之一，近期這一爭議再被翻出。不過至今仍沒有直接證據證明該公司需為當時的市場崩跌負責。

評論：此次話題重燃，更多被視為「流動性改善預期」與「短線部位重塑」的觸發因素，而非真正的利空或利多本質。目前市場主流解讀偏向：在先前劇烈波動過後，投資人情緒出現一定程度修復。

儘管價格短線企穩，「結構性壓力」卻依然顯著。鏈上分析師 Darkfost 指出，屬於「鏈上交易者」族群、持幣週期約 1～3 個月的短期投資人，其「實現價格(Realized Price)」約落在「9 萬美元」一帶。以現貨比特幣(BTC)現階段約「6.8 萬美元」成交價計算，這批近期進場的買方平均承受約「24%」左右的「浮虧」。歷史經驗顯示，當短線持有者虧損幅度擴大，即使價格出現小幅波動，也更容易誘發劇烈的「拋售」或「短線交易」行為。

在此基礎上，Darkfost 進一步給出以「實現價格」為核心的「偏離區間（deviation bands）」，用於衡量特定持幣族群的成本帶與潛在壓力。這一指標反映出市場「潛在盈虧」在哪些價位堆積，有助識別關鍵多空分界。根據其估算，偏離區間的上緣大致落在「12.6 萬美元」與「15.3 萬美元」附近，下方臨界帶則在「7.9 萬美元」與「5.6 萬美元」一帶。關鍵在於，目前比特幣(BTC)價格仍低於約「9 萬美元」的「實現價格」，多數近期買盤處於「被套牢」狀態。這意味著：短期內「獲利了結」賣壓相對有限，但一旦價格再度下探，恐觸發更多「停損性拋售」，放大下跌動能。

從周期角度來看，這組「實現價格偏離帶」同樣具備參考價值。在本輪牛市早期，只要價格逼近偏離區間上緣的「Max」帶，往往被視為「過熱訊號」，隨後伴隨較大幅度修正。而目前情況剛好相反，多數市場參與者分布於「虧損區」，尚未回到「舒適的獲利區間」。若反彈要延續，需讓短線持幣者平均回到「可承受的獲利狀態」，價格才有機會進一步擴張。

評論：換句話說，當前的反彈更像是「技術性修復」或「情緒緩和」，而非已確認重啟新一輪「主升段」。

從「技術面」觀察，比特幣(BTC)即使在這波反彈後，仍處於相對不利的位置。自 2025 年底見頂後急跌以來，「9 萬～9.5 萬美元」區間失守，原本強勁的「支撐帶」如今轉變為「壓力區」。這一轉換被視為行情從「多頭延伸」進入「調整階段」的明確警訊。均線結構同樣呼應這一點，目前比特幣(BTC)價格位於「50 期」與「100 期」移動平均線下方，且兩條均線開始「下彎」，通常代表「動能減弱」與「趨勢強度退化」。雖然「200 期」長期均線仍維持上行，顯示長線多頭結構尚未完全破壞，但中期壓力確實顯著升高。

「成交量」則成為檢驗這波上漲能否演變為「趨勢反轉」的關鍵因素之一。在此前的下跌階段，市場出現明顯的「放量長陰」，顯示「被動平倉」與「強制減倉」的可能性大增。然而隨後的反彈階段，量能並未有效放大，買盤參與度明顯不及此前的拋售動能，令市場對本次上漲的「持續性」與「說服力」仍抱持疑慮。

短期來看，「6 萬美元中段」的支撐表現將是後市關鍵。若這一帶能守住，比特幣(BTC)價格得以在區間內「橫盤整理」，市場有時間重新建立「多空平衡」。一旦跌破，則可能觸及「下方流動性稀薄區」，加劇二次波動與「掃損」風險。反之，若「流動性環境」獲得改善、同時伴隨實質買盤湧入，本輪反彈也不排除從短暫的「安堵性反彈」演變為新一輪「中期修復行情」的起點。

評論：投資人需同時關注「鏈上成本結構」與「技術壓力位」的變化，一旦價格重新站回關鍵成本帶上方，市場敘事與情緒可能出現明顯轉折。

以「韓元」計價，目前在「1 美元 = 1439.30 韓元」的匯率下，「6.8 萬美元」約折合「9791 萬韓元」，「9 萬美元」則約為「1 億 2954 萬韓元」。對於以本地法幣評估資產價值與風險敞口的投資者而言，匯率變動同樣是影響實際報酬的重要變因。