比特幣(BTC)苦守6萬8000美元關卡：現貨成交量探今年低點、6萬9000美元阻力壓頂多頭難翻身？

比特幣(BTC)自「6萬4000美元」附近止跌反彈後，正持續在「6萬9000美元」一線測試**阻力**。雖然短線走勢偏向反彈，但在整體「交易量」與「流動性」明顯降溫的背景下，這波上攻能否演變為趨勢反轉，市場目前仍缺乏明確「確信」。

根據知名鏈上與市場分析師「Darkfost」於 2 月的觀察，他指出，2 月極可能以「2024 年以來比特幣現貨成交量最低的一個月」收官。隨著比特幣價格回到去年曾多次交投的區間，但「交易活動卻同步萎縮」，市場並未展現重新擴張的風險偏好，反而更傾向維持「防禦性」部位。

從交易所數據來看，**幣安**以約「750 億美元」的月度現貨成交量繼續穩居第一，遠高於「Gate.io（約 250 億美元）」與「Bybit（約 200 億美元）」。不過，整體市場「流動性」仍偏緊。特別是自 10 月 10 日劇烈波動以來，「未平倉合約(Open Interest)」一度大減逾「7萬枚比特幣」，名目價值約 80 億美元，顯示衍生性商品與現貨市場的「整體體量」都遭到削弱。（以韓元匯率 1 美元=1434.40 韓元換算，80 億美元約為 11 兆4752 億韓元）

「評論」：在**現貨成交量**與**未平倉部位**同步收縮的情況下，即使價格階段性反彈，也容易被市場解讀為「技術性修正」多於「新一輪升勢啟動」，這對「槓桿多頭」的承受度是一大考驗。

現貨交易量急縮，凸顯「觀望行情」升溫

近期「現貨交易量」的下滑，被不少分析師視為解讀比特幣市場風向的重要指標。Darkfost 指出，自 10 月高點過後，多家主流交易所的參與度明顯下降，整體現貨成交量幾乎砍半。以幣安為例，月度成交量從約「1980 億美元」降至「750 億美元」；Gate.io 則由「530 億美元」縮水至「250 億美元」；Bybit 也從「410 億美元」下探至約「200 億美元」。由於這種萎縮趨勢在多家大型平台同步出現，因此更可能反映「整個市場結構的轉變」，而非單一交易所事件所致。

在市場結構層面，「現貨成交量走低」往往代表資金對趨勢缺乏「強烈信念」。當「流動性」變薄，小額資金便足以推動價格大幅波動，也導致技術面出現的「上漲訊號」或「下跌訊號」可靠度下降。這類環境下，投資人普遍不願積極加碼多空部位，行情容易進入「橫盤整理」或「溫和修正」狀態。

若**現貨買盤**無法有效放大，「趨勢形成」也可能因此被拖延。回顧過往，多頭行情若要持續，往往需要看到現貨買盤同步放量擴張；相對地，以「衍生品槓桿」主導的上漲，通常被認為「耐久度較差」，較容易出現急漲急跌。另一方面，現貨成交量下滑，也可能代表在「宏觀不確定性」升高之下，部分資金正轉向其他資產類別尋求避險或收益。

接下來的重點在於，「現貨參與」是否已接近「底部區」並準備回升。若成交量能明顯回暖，將有機會被解讀為「市場信心回流」；反之，若低迷狀態持續，則比特幣(BTC)短期內恐難脫離「防禦性格局」，市場對此類看法的支持度可能進一步升高。

「評論」：從**量能結構**來看，現階段更像是「資金調整期」，而非「全面逃離」。但在新增資金未明顯進場前，多頭若要發動持續性行情，勢必要有新的「敘事」或「資金來源」出現，如機構配置升溫或政策利好等。

6萬9000美元阻力持續發酵，關鍵均線仍在頭頂壓制

技術面上，比特幣(BTC)日線走勢自約「9萬～9萬5000美元」的盤整區間「向下跌破」後快速走弱，下探至「6萬美元出頭」區域時，成交量明顯放大，顯示當時存在「大量強制平倉」或「主動性拋售」壓力。隨後價格出現反彈，重新回到「6萬8000～6萬9000美元」附近，但這一帶目前正扮演「短期關鍵阻力」。

被廣泛用於辨識趨勢方向的「50日、100日、200日移動平均線」目前均呈現「下彎」走勢，且現價仍位於這三條均線之下。特別是「50日線」已向下跌破「100日線」，構成典型的「短線轉弱訊號」。至於代表中長期趨勢的「200日線」，目前則仍在現價上方較高位置，顯示「中長期多頭結構的修復仍在進行中」，尚未完成反轉。

目前比特幣在「6萬8000美元」一帶的橫向整理，被部分技術派視為「大跌趨勢中的反彈」而非新一輪升勢。從結構來看，尚未出現明確的「高點抬高、低點墊高」型態，加上反彈過程並未伴隨「明顯放量」，成為壓抑多頭信心的一大因素。

多名技術分析師指出，若要扭轉當前偏空氛圍，市場可能需要看到比特幣「有效收復 7萬2000～7萬5000美元區間」，並同時「站上且穩定於下彎的主要均線之上」。在此之前，每一次接近壓力區的反彈，都可能引來新一輪「逢高了結賣壓」，一旦買盤承接不足，則不排除再度回測「6萬美元區間支撐」的可能性。

「評論」：在關鍵均線「同步下壓」、現貨「量能萎縮」的情況下，短期內比特幣多空雙方更像是在為「下一波趨勢」預作布局。對中長線投資人而言，「風險控管」與「資金分批進出」策略，可能比試圖預判短線頂底更為關鍵。