波卡幣(DOT)供給減半前兩週暴漲23%：專家警告僅是山寨幣風險偏好帶動的投機行情

波卡幣(DOT)在「供給減半(halving)」正式落地前兩週大漲，卻被不少市場人士視為一場由「*風險偏好*」主導的「*投機行情*」，而非源自波卡本身「*基本面*」出現重大改變的上漲。

根據 CoinGecko 數據，2 月 25 日（當地時間），波卡幣(DOT)單日飆升約 23%，報價約 1.54 美元，折合約 2192 韓元（以 1 美元=1423.30 韓元計算）。其「*市值*」來到約 26 億美元（約 3 兆7000 億韓元），「*24 小時交易量*」則放大至約 4 億2000 萬美元（約 5975 億韓元），顯示資金明顯回流這一主流「*山寨幣*」。

這波走強與波卡網路即將啟動的「*代幣經濟（Tokenomics）*」調整密切相關。項目方計畫在 3 月 14 日起，將 DOT「*年度發行量*」削減一半，並把「*代幣總供給*」上限鎖定在約 21 億枚 DOT。藉由壓低新增供給，項目方希望降低「*通膨率*」，並在時間推移下強化 DOT 的「*稀缺性*」，為中長期價格提供想像空間。

根據市場分析，這次調整的關鍵在於「*供給壓力緩解*」。當年度新增代幣減少，理論上「*拋壓*」會隨之趨緩，對「*中長線價格*」有利，因此不少業內人士認為，本次「*供給減半(halving)*」有機會重新打造波卡的市場「*敘事*」，讓這一老牌公鏈再度成為資金關注焦點。

不過，在「*上漲時點*」的解讀上，專家看法卻更為謹慎。Bitwise 的研究分析師 Danny Nelson 指出，目前「*雙位數漲幅*」幾乎在整體「*山寨幣市場*」中普遍出現，而 DOT 只是「*當天領漲者之一*」。他直言，波卡的「*用戶數*」、「*實際效用*」並沒有在短時間內出現結構性變化，市場上也沒有出現足以驅動「*重新估值*」的全新「*利多消息*」。評論：這意味著，本輪拉升更像是一場「*風險資產全面反彈*」中的順勢上漲，而非波卡專屬的基本面行情。

Nelson 進一步指出，部分投資人開始押注「*比特幣(BTC)已在短期見底*」，若這一假設成立，「*山寨幣同步反彈*」就成為自然結果。他提到，比特幣 24 小時走勢圖上已經出現一些「*正面技術訊號*」，這也可能強化資金向高 β 資產輪動的意願。

從「*交易指標*」來看，市場的「*過熱跡象*」同樣明顯。Glider 共同創辦人 Brian Hwang 表示，波卡當日的暴漲「*缺乏明確、單一的利好催化劑*」，但卻推動「*現貨*」與「*無期限合約（perpetual futures）*」的交易量衝上「*近三個月高點*」。評論：在缺乏基本面消息配合的情況下，量價急劇放大，往往被解讀為短線資金集中進出所造成的波動，而非穩健的長期買盤。

Hwang 認為，波卡的「*供給結構*」調整本身確實具有長期意義，但其實際「*生效時間在 3 月中旬*」，與當日價格突然拉升的「*時間點*」並不完全吻合。他指出，這讓本次大漲更像是提前押注或「*事件前炒作*」，而非對已落地利多的反應。

綜合多方觀點，市場普遍認為，波卡幣(DOT)近期走強，的確可能反映了部分對 3 月 14 日「*供給減半(halving)*」的「*提前布局*」，但在「*短線*」層面，「*比特幣走勢*」與「*整體山寨幣風險偏好*」仍是左右 DOT 價格的主導力量。評論：未來一段時間內，若「*交易量*」能維持在高檔，同時價格回調後仍守住關鍵支撐，將有利於「*供給敘事*」轉化為更持久的上升趨勢；反之，若量能快速萎縮、價格回吐劇烈，本輪拉升很可能會被定義為一場「*廣泛市場情緒放大下的短暫行情*」，而非真正的長期結構性反轉。