Axon Enterprise(AXON) 財報創新高股價飆逾 20%，AI 強化 SaaS 與重複性收入推動高速成長

Axon Enterprise(AXON) 在公布第 4 季財報後，股價一度飆漲逾 20%。市場解讀為，強化「AI」功能的軟體工具需求快速升溫，加上既有客戶對產品的採用率明顯提高，帶動整體成長動能，成為推升股價的關鍵。

根據公司 24 日（當地時間）公告，總部位於亞利桑那州史考茲戴爾的 Axon 表示，本季業績來到「史上新高」水準。其中，「軟體與服務(Software & Services)」部門表現最亮眼，營收較去年同期成長 40%，達 3.43 億美元（約新台幣 4903 億元），再度印證高毛利「SaaS」業務的強勁成長趨勢。

從全年表現來看，成長曲線同樣明確。Axon 2025 年全年營收較前一年增加 33%，達 28 億美元（約新台幣 4 兆 12 億元），已經連續 4 年維持逾 30% 的營收成長。與「營運能見度」相關的指標也相當強勁：全年「訂單量(bookings)」達 74 億美元（約新台幣 10 兆5746 億元），「未來合約訂單(future contracted bookings)」則達 144 億美元（約新台幣 20 兆5776 億元），顯示未來幾年的成長基礎相對穩固。

雖然獲利數據略顯分歧，公司仍強調自身的「現金創造能力」與「結構體質」。第 4 季「淨利」僅約 300 萬美元（約新台幣 43 億元），但在「非 GAAP（Non-GAAP）淨利」口徑下，獲利達 1.78 億美元（約新台幣 2544 億元）；「調整後 EBITDA」則為 2.06 億美元（約新台幣 2944 億元）。Axon 指出，其「Rule of 40（成長率 + 利潤率 ≥ 40）」指標已超過 55，全年調整後 EBITDA 利潤率也達 25.5%。在持續大舉投入「AI」、拓展新品線與推動併購等多項「策略性投資」之下，仍能維持穩健獲利水準，凸顯其商業模式的抗壓性。

未來展望同樣是本次財報的焦點之一。Axon 預估 2026 年營收成長率將介於 27% 至 30% 之間，並設定 2028 年營收目標為 60 億美元（約新台幣 8 兆5740 億元），調整後 EBITDA 利潤率目標則為 28%。公司強調，這一長期指引建立在「AI 生態系擴張」以及「重複性收入(Recurring Revenue)」模式持續放大的信心之上。

執行長 Rick Smith（瑞克·史密斯）在財報電話會議上形容，目前的市場環境是公司創立以來「前所未見的局面」。他表示，只要在「我們所處的營運環境與責任框架」下，比任何競爭者更具侵略性、但同時更審慎地部署「AI」，就能為客戶創造「無法被複製的獨特價值」。

「評論」：華爾街關注 Axon 的核心，並非只是形式上的「AI 導入」，而是其透過深度融入客戶工作流程的軟體工具，鎖定長期合約與「重複性收入」的「AI 強化 SaaS」模式。本次財報在數據上驗證了這一商業邏輯，也進一步鞏固市場對其長期成長故事的信任。不過，未來 Axon 能否在維持「高速成長」與「獲利能力」的同時，妥善處理「AI 應用」所牽涉的監管與責任問題，將會是投資人後續必須密切追蹤的關鍵變量。