英國FCA啟動穩定幣監管沙盒：4業者入選實測支付、清算與數位資產交易

英國「金融行為監理局」FCA 即將正式引入「詞穩定幣」監管規則之前，先選出 4 家企業，進入受控的實際交易環境中測試相關服務。這代表英國在全面打開支付、清算與「詞數位資產」交易等制度性大門前，希望在嚴控市場風險的前提下，以真實數據來微調最終監管「詞規則」。

根據英國金融監管機構 FCA 於 26 日（當地時間）發布的消息，本次參與「詞穩定幣」服務「詞監管沙盒」（regulatory sandbox）的共有 4 家公司，分別為 Monee Financial Technologies、ReStabilise、Revolut，以及 VVTX。這項沙盒計畫是依據 FCA 先前公布的穩定幣監管草案設計，在「詞限制條件」下開放實際市場測試，檢驗相關服務在真實環境中的運作狀況與風險表現。

FCA 表示，本次從 20 家申請者中選出上述 4 家業者，將於不同應用場景中進行實測，涵蓋「詞支付」（payments）、「詞機構間清算」（wholesale settlements）、以及「詞數位資產交易」（digital asset trading）等多種用途。透過在實際交易條件下運行，監管機構得以觀察穩定幣在金融基礎設施中的實際影響。

FCA 支付與數位資產部門主管 Matthew Long 表示，監管機構的目標，是確保英國的「詞穩定幣」發行方能在支付、清算與交易領域中成為「可信賴」的一環。穩定幣是一種將幣值與法定貨幣等資產掛鉤，以降低波動性的「詞加密貨幣」，一旦被正式納入監管框架，很可能在短時間內與傳統金融基礎設施建立廣泛連結，因此一直是監管當局關注的焦點。

本次沙盒機制的核心設計在於「不放任風險」。參與企業必須在既有的監管保障與安全機制下，以「詞有限規模」運營其穩定幣相關服務，作為交換，業者需要在營運過程中向 FCA 提供營運數據、風險事件與市場反饋。FCA 則會依據這些「詞數據」與「詞實務經驗」，對監管規則進行調整，做出最終政策決策。相關測試預計在 2026 年第 1 季正式啟動。

FCA 指出，來自監管沙盒的驗證結果，將是今年內敲定英國「詞穩定幣最終監管框架」的重要依據。與此同時，英國也正推動將整體「詞加密資產」納入既有金融監管體系的工作。監管機構計畫在 9 月啟動所謂的「詞加密資產授權閘口」（crypto authorization gateway），並將完整「詞合規要求」的全面適用時點訂在 2027 年 10 月。

在此之前，FCA 已就多項關鍵議題展開廣泛協商，包括「詞代幣發行」（token issuance）、「詞託管」（custody）要求、「詞資本與穩健性標準」（prudential standards），以及預防市場失序、操縱與「詞市場濫用」（market abuse）等監管架構。這些討論的成果將彙整於正式「政策聲明」（policy statements）中，預計於今夏公布。

業界普遍預期，此次「詞監管沙盒」將成為檢驗穩定幣作為支付工具時，是否具備妥善「詞準備資產管理」機制、「詞贖回流程」（redemption procedures）以及日常「詞營運風險」控管能力的重要場域。透過真實案例測試，監管機構可更精準評估穩定幣在零售支付、機構間清算與交易平台上的實際風險輪廓。

評論

英國加速訂立「詞穩定幣」與「詞加密資產」監管框架，被視為是回應全球主要國家競相完善穩定幣規範的趨勢，同時也是為了鞏固倫敦在「詞數位金融」與「詞金融科技」領域的國際競爭力。透過在正式上路前先行以沙盒收集數據，英國監管機構意在在「風險可控」與「創新發展」之間取得平衡，為後續在 2027 年前全面實施的加密資產監管制度打下基礎。