以太幣(ETH)跌入恐慌區！專家：MVRV 指標暗示熊市底部將近？

以下為根據您提供的韓文原文所改寫的繁體中文加密貨幣新聞內文，遵循新聞撰寫指引：

以太幣進入歷史賣壓區域，專家對是否「觸底」看法分歧

以太幣(ETH)近期跌破過去曾經出現大規模拋售的價格區間，儘管部分指標出現潛在「低點信號」，但多數市場分析師仍對此波下跌是否已觸底持保留態度。

根據 Cointelegraph 於 24 日（當地時間）的報導，過去兩週以太幣價格累計下跌超過 30%，在上週五（21 日）短暫觸及 1,825 美元的低點，隔日則小幅回升至 2,100 美元左右。與此同時，用於評估資產被低估或高估的鏈上指標「MVRV Z 分數」也跌至 -0.42，進入被稱為「恐慌區」的水準。

「MVRV Z 分數」為衡量資產市值與實現市值的比率，常被用來觀察極端的市場情緒。加密分析機構 Alphractal 創辦人周安·韋德森（João Wedson）表示：「目前的 Z 分數顯示市場正處於明顯的『拋售』階段。」

不過韋德森也補充，與 2018 年及 2022 年熊市期間的底部信號相比，此次指標的低點仍略顯不足。他指出，2018 年 12 月曾記錄過 -0.76 的最低值，現在判定 ETH 已完全觸底仍言之過早。

CryptoQuant 及 Alphractal 的觀察顯示市場尚未脫離風險區，不過根據數據指出，當前亦可能是中長期的「逢低布局」機會。HashKey Group 高級研究員 Tim Sun 表示：「歷史上 MVRV Z 分數在多個週期中都成功辨識出價格低點。在以太幣協議日益進步、生態系持續成熟的情況下，其基本面正穩健改善。」

然而他也提醒：「導致這波下跌的利空因素依然存在，特別是 4 月報稅潮即將來臨，恐進一步壓縮市場流動性。」

另一方面，包括 MN Fund 創辦人米開爾·范德·波佩（Michaël van de Poppe）在內的部分分析師則看好 ETH 當前價格區間具備長期投資價值。他認為：「當前 ETH 價格相較公允價值存在顯著落差，類似於 2018 年熊市底部、2020 年新冠跌市以及 2022 年 LUNA 崩盤後的低點，可視為一段『黃金買點』。」

Bitrue 研究主管安德里·法扎安·阿齊馬（Andry Fauzan Azima）亦指出：「過去幾個週期顯示，當 MVRV 指數跌入負值區時，往往伴隨強力反彈。若這次拋售到此為止，那麼從長期累積角度來看，可視為不錯的切入時機。」

評論：以太幣是否真正觸底，目前並無明確定論。儘管鏈上數據已有過去典型的底部特徵，整體市場仍受制於宏觀經濟壓力與短期流動性因素。投資者不妨謹慎因應後續的波動，並關注鏈上指標是否持續向好發展。