2025 年的加密貨幣衍生品市場經歷了前所未有的「強制平倉」震盪，一日之間即出現高達 190 億美元的清算規模，其中尤以 10 月 10 日當天比特幣(BTC)從歷史高點劇烈下跌最為關鍵。根據 CoinGlass 最新的年度報告指出，當天市場中不論「多單」或「空單」皆遭大量平倉，實際損失可能高達 400 億美元，體現市場在高槓桿運作下所面臨的極端波動風險。
資料來源：CoinGlass，10 月 24 日（當地時間）
全年度清算金額突破 1,500 億美元
CoinGlass 在報告中透露，2025 年全年加密衍生品市場累計清算金額超過 1,500 億美元，日均清算額介於 4 億至 5 億美元之間。雖然大多數清算源於日常的保證金調整與短期倉位結束，但 10 月 10 日的清算事件仍對整體市場結構造成明顯衝擊。
當日比特幣價格一度衝破 12.6 萬美元後急速下滑，導致市場中八成以上的「多頭倉位」遭受平倉。報告指出，該事件為史上單日最大規模的清算，總額初步估算為 190 億美元，若考慮延遲信息揭露與市場回報參數，實際規模可能上修至 400 億美元。
評論：該事件不僅反映出高槓桿環境的脆弱性，也揭示市場對極端波動的承受門檻仍不足，對制度性參與者與散戶皆為警訊。
「多單」重災區：比特幣衍生品市場暴露核心戰場風險
根據報告數據，該次暴跌事件中遭平倉的合約高達 85%～90% 為做多部位，顯示於牛市末端價格回落常伴隨高槓桿資金的系統性風險。報告亦指出，當天市場衍生品交易量飆破 7,483 億美元，遠高於日均 2,645 億美元，增幅超過三倍之多。
評論：這驗證了「衍生品市場」在價格發現與短期投機上的核心角色，亦反映投資者在劇烈波動中透過衍生品進行風險對沖與快速調整的需求日益強烈。
整體交易規模達 85 兆 7,000 億美元：市場熱度持續但潛藏風險
報告進一步指出，2025 年加密衍生商品總交易量達 85 兆 7,000 億美元（約合 12 京 4,007 兆元新台幣），為歷史新高。儘管高交易量代表市場高度參與與流動性，但結合極端價格波動與高槓桿操作，衍生品市場同時成為「雙面刃」。
報告警示，市場典型交易日會出現數百萬至數億美元的清算，但若發生如 10 月這類「連鎖清算」事件，將威脅整體市場流動性與生態系健康。報告亦指出，「2025 年整體交易活躍度遠高於前幾年，特別在價格劇烈波動時期，衍生品市場已成為名副其實的核心戰場」。
目前比特幣價格約為 88,200 美元，週漲幅約 2%。由此可見，儘管市場短線回穩，投資人對潛在波動的警惕心依舊未解。
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評論：本次年度報告所揭示的不僅是一場市場級黑天鵝，而是一面鏡子，反映加密貨幣市場從「短期機會」逐步轉向「制度風吹」與高槓桿治理的時代。有效的風險管理與量化交易策略，將成為下一階段投資人的關鍵配備。
