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美国银行称，美元将面临一种“致命组合”，即美联储在年化通胀率不断上升的情况下降低利率，这是一个近二十年前曾出现过的破坏性情景。

美国银行货币策略师Howard Du在一份周四给客户的报告中写道：“如果美联储的降息周期得以恢复，那么2025年剩余时间里的任何降息，都可能发生在年化通胀率不断上升的背景下。这是一种可能但历史上罕见的模式。”

Du说，美国上一次出现这种对实际政策利率的压制还是在2007年下半年到2008年上半年期间，当时美元指数下跌了约8%。他的历史分析发现，美元的贬值在美联储降息之前就开始了，然后在利率放松后会持续存在，正如今年所发生的那样。

从2007年下半年到2008年，供应冲击推高了全球食品和能源价格。尽管如此，随着美国房地产和就业市场开始渗透出疲软迹象，美联储还是降低了借贷成本。