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基金经理Michael McNair在一篇题为《The Dollar Squeeze》的文章中提出了一个理论：美国财政部长贝森特需要推动利率下降，以降低外汇对冲的成本，从而安抚国际投资者，确保他们持有的以美元计价的资产回报能够免受货币贬值的影响。

他指出，作为一名前深谙资本流动和对冲策略的外汇交易员，贝森特完全有能力处理美元的下跌问题，而这正是白宫向美联储施压要求降息背后的一大动机。

美国总统特朗普4月2日的“解放日”关税声明，让国际投资者们措手不及。许多投资者当时超配了美国资产，并且大多未进行对冲，因为相对较高的利率使得对冲成本过于昂贵。结果是，到2021年，外国的真实货币投资者已基本上完全放弃了货币对冲。 McNair引用亚洲人寿保险公司的例子，这些公司将其对冲比率从90%减半至45%。

许多大型海外机构不再通过卖出等额的美元远期合约来对冲其购买的美元资产，而是简单地直接购买，比如说，美国国债。更平坦的收益率曲线，即长期美国国债收益率并不显著高于联邦基金利率，意味着利率差——外国寿险公司投资美国债券的主要动机——被对冲成本所吞噬。