今年上半年，美国就业市场似乎一直表现良好。然而，就业增长势头减弱的风险正在上升。

将于北京时间周五晚上8点30分发布的7月就业报告预计将显示新增11万个就业岗位，较6月的14.7万个显著下滑；失业率预计将从4.1%微升至4.2%；平均时薪月率预计将上升0.3%，高于6月份的0.2%。如果预测准确，这将强化就业市场放缓的观点，尽管未必需要美联储做出回应。

美国劳工统计局数据显示，截至6月，美国每月新增就业岗位在10.2万至15.8万之间。这些稳健增长，被普遍认为达到了“盈亏平衡点”，即新增岗位与劳动力增长同步，从而维持失业率稳定。 美联储的巴尔金表示，6月底就业市场的“盈亏平衡点”现在回到了每月8-10万左右。

除去2020年疫情衰退期，当前每月13万个岗位的增速，是2010年以来（1-6月）的最低均值——当时美国经济正从大衰退中恢复。

美联储主席鲍威尔周四在政策会议后的新闻发布会上表示，“你确实能看到就业增长放缓，但劳动力供给也在放缓。因此，劳动力市场处于平衡状态。”

鲍威尔称，在观察劳动力市场时，失业率是关键指标。6月美国失业率意外下降，但劳动力规模和参与率也同步下降。在很大程度上，由于特朗普移民政策的重大变化，失业率的参考价值正在下降，反而变成了一个“数学问题”。

富国银行经济学家6月发布的分析显示，自2020年2月以来，外国出生劳动者（无论身份是否合法）贡献了约四分之三的劳动力增长。他们指出，近期限制非法移民的举措正导致劳动力规模萎缩。

在与非农调查窗口期重合的那周，初请失业金人数为22.1万人，较前一月参考期的24.6万人显著下降。续请失业金人数则从196.4万人降至194.6万人。续请人数下降可能表明，此前难以重返职场的人已成功找到工作。 标准普尔全球采购经理人指数预览值显示，就业人数连续第五个月上升，因企业增加员工以应对积压工作的增加。

另一方面，6月职位空缺与劳动力流动调查（JOLTS）表现疲软，显示当月职位空缺减少，招聘量降至一年低点，辞职率低于五年均值。7月，挑战者裁员人数增加6.2万人，高于6月的4.8万人。与此同时，世界大型企业联合会（Conference Board）的劳动力市场差异指数（认为工作机会充足的受访者比例比认为工作难找的受访者比例）在7月份再次下降，降至新的周期低点（也是2017年初以来的最低水平）。

除了少数行业以外， 招聘已变得乏力。企业不愿大规模新增员工，主要是因为在特朗普波动不定的贸易战中，他们对关税最终水平充满不确定性。

“当企业无法预测经济走向，进而无法规划运营时，他们往往会等待更多信息，”NerdWallet高级经济学家伊丽莎白·伦特（Elizabeth Renter）本周早些时候写道，“在当前环境下，这些预测信息每周都在变，因此企业在扩大或削减员工方面陷入了持续观望。”