「大空頭」做空的Palantir一夜漲近30%，但他的看空邏輯暫未被推翻

8 月 5 日，美股 Palantir 在發佈財報後大漲近 30%，成為當日美股最耀眼的 AI 軟件股之一。公司二季度營收同比增長 93% 至約 19.35 億美元，調整後每股收益 0.41 美元，同時上調全年營收指引至 81.50 億至 81.58 億美元。美股大盤也給足配合，標普 500 和道指雙雙創下收盤新高，納指大漲 2.6%，風險偏好明顯回暖。據悉，電影《大空頭》原型之一的 Michael Burry，過去幾個月一直將 Palantir 放在 AI 泡沫敘事的核心位置。Scion Asset Management 去年三季度 13F 顯示，其持有 PLTR 看跌期權，對應 500 萬股底層股票，申報價值 9.121 億美元，占披露組合約 66%。這個數字一度被市場解讀為「9 億美元做空 Palantir」。但這裡有一個關鍵口徑：13F 裡的 9.121 億美元，是按底層股票價值計算的披露金額，並非 Burry 真實支付的期權本金。Burry 後來曾稱，實際權利金約 920 萬美元，對應約 5 萬張 50 美元執行價、2027 年到期的看跌期權。即最大虧損是權利金，回報押註來自股價大幅下破執行價。今年 4 月，Burry 又在 Substack 上確認，自己仍持有 Palantir 長期看跌期權，包括 2027 年 6 月到期的 50 美元 put，以及 2026 年 12 月到期的 100 美元 put。他當時的判斷很直接：Palantir 的基本價值遠低於 50 美元/股。問題在於，昨夜的市場暫時站到瞭另一邊。Palantir 這次交出的數據足夠強，美國商業業務同比增長 149%，美國政府業務同比增長 90%，市場此前擔心的 OpenAI、Anthropic 等 AI 模型公司沖擊軟件層的邏輯，至少在這份財報裡沒有兌現。CEO Alex Karp 還把敘事重新拉回「AI 主權」：企業和政府客戶需要控制自己的數據、模型和工作流，而 Palantir 正好站在這個入口上。但這也解釋瞭為什麼 Burry 的空頭邏輯並沒有因為一根大陽線徹底消失。Palantir 現在的風險不在於短期業績差，風險在於市場已經給瞭它極高的容錯率。隻要增長繼續炸裂，估值可以繼續維持；一旦美國商業增速放緩、海外擴張受阻，或者企業 AI 預算轉向更便宜的模型和雲廠商方案，估值壓縮會比利潤下修來得更快。目前 Burry 具體的浮虧數據，根據公開資料無法精確計算。Scion 已經註銷，後續倉位沒有 13F 文件可查；Burry 披露過持倉方向和部分執行價，但沒有披露最新張數與成本。可以確定的是，不能按 9.121 億美元名義金額直接套用股價漲幅去算虧損。真正承壓的是期權權利金和滾倉成本。