SpaceX上市文件曝光：去年亏损49亿美元，马斯克掌握85%投票权

当地时间周三，SpaceX正式公开IPO申请文件，预计最快于6月底以“SPCX”代码登陆纳斯达克。这不仅可能成为史上最大IPO之一，也可能让马斯克成为全球首位万亿美元富豪。

文件显示，SpaceX当前自估值约1.25万亿美元，目标融资规模预计达到500亿至750亿美元。长期以来，这家私营火箭与卫星公司一直被视为“财务黑箱”，而此次IPO首次公开了其核心业务真实盈利情况。

2025年，SpaceX营收达到187亿美元，同比增长33%；2026年第一季度营收增至47亿美元。

但AI投入正迅速推高亏损。公司2025年资本开支从前一年的约110亿美元几乎翻倍至207亿美元，全年净亏损49亿美元，而2024年仍盈利7.91亿美元。今年第一季度，公司再亏损约43亿美元。

文件显示，SpaceX如今已不只是航天公司。今年2月，马斯克将SpaceX与xAI合并，而xAI此前已整合X（原Twitter）。此后，公司开始全面押注AI，包括建设大型数据中心、发展AI芯片能力，以及推进轨道数据中心计划。

SpaceX认为，AI市场潜在规模高达26.5万亿美元，远高于Starlink与航天业务合计约2万亿美元的市场规模。

目前，Starlink仍是SpaceX最赚钱的业务。截至今年3月底，Starlink订阅用户达到1030万，同比增长一倍。公司披露，Starlink去年运营利润约44亿美元，同比增长超过两倍。

但AI业务正在大量消耗现金。文件显示，仅AI硬件相关支出去年就接近130亿美元，对应业务运营亏损约64亿美元。

不过，SpaceX已经开始将算力商业化。公司披露，Anthropic已签署协议，将在未来三年以每月12.5亿美元租用其Colossus数据中心算力。

文件还提出更激进计划，包括在轨道部署大型AI数据中心，并推动小行星采矿、月球客运以及火星殖民等项目。

这些计划高度依赖Starship火箭。马斯克表示，未来Starship不仅负责把人类送往火星，也将负责把AI数据中心送入太空。

根据乔治城大学安全与新兴技术中心数据，自2023年以来，每年进入轨道的总载荷中约80%由SpaceX完成。

招股书同时披露了马斯克对公司的高度控制。文件显示，他持有约50%的流通股份，并通过超级投票权股份掌控超过85%的投票权。按当前估值计算，马斯克持股价值已超过6350亿美元。

董事会近期又向其授予13亿股B类超级投票权股份，每股拥有10票表决权。这些股份与多个目标挂钩，包括建设轨道AI数据中心以及建立火星永久殖民地。

但即便相关目标尚未实现，马斯克已可立即行使投票权。文件称，只有B类股东多数投票才能罢免马斯克董事长或CEO职务，而他本人控制93.6%的B类股，意味着其控制地位几乎不可动摇。

如果IPO顺利推进，大量早期投资者也将获得巨额回报。

Peter Thiel旗下Founders Fund早在2008年投资SpaceX。Valor Equity Partners创始人Antonio Gracias持股价值可能超过700亿美元。

高盛(GS.N)最终击败摩根士丹利(MS.N)、摩根大通(JPM.N)、花旗集团(C.N)、美国银行(BAC.N)与瑞银(UBS.N)，拿下主承销商资格。

不过，SpaceX也在文件中重点提示风险，包括火箭发射失败、AI业务持续亏损、Starlink扩张压力，以及与Grok相关的声誉风险。公司甚至警告称：

“我们长期存在净亏损，未来可能也无法实现盈利。”

英国《金融时报》称，这可能是“史上最激进IPO之一”。因为在这份招股书里，支撑轨道数据中心、火星殖民与AI扩张计划的，仍是一家持续亏损、同时高度依赖马斯克个人控制的公司。