根據 Glassnode 與 CoinGlass 等多家分析機構於近期發布的數據顯示，比特幣(BTC)與以太幣(ETH)相關的現貨 ETF 產品正面臨持續的資金淨流出，反映出機構投資人短期內正在「轉向觀望」，可能與市場不確定性增加及年末獲利了結息息相關。
根據 Glassnode 的分析報告指出，截至本週，美國市場上比特幣與以太幣現貨 ETF 的 30 日簡單平均淨流入已自 11 月初起轉為負值，顯示資金正逐步自加密資產市場移出，與整體市場流動性走弱的趨勢相呼應。另一方面，比特幣與以太幣兩大加密資產價格自 10 月中以來便呈現明顯回落，ETF 的資金動能也隨之放緩。
「評論」：ETF 的資金流動常被視為機構投資人情緒的指標，因此此波連續資金淨流出或意味著市場對短期前景仍持保留態度。
根據加密數據平台 CoinGlass 的追蹤顯示，比特幣 ETF 在近四個交易日中皆出現資金淨流出，僅黑石集團旗下的 iShares 比特幣信託（IBIT）表現逆勢，在上週仍錄得「小幅淨流入」。
儘管整體 ETF 市場籠罩在淨流出的壓力中，BlackRock（貝萊德）推出的 IBIT 仍展現出值得關注的堅持力。根據《The Kobeissi Letter》24 日發布的市場週報，過去一週整體加密貨幣基金流出了約 9.52 億美元（約新台幣 1.38 兆元），且在過去 10 週中已有 6 週處於資金外流狀態。然而，IBIT 自年初推出以來已累計吸引 625 億美元（約新台幣 91 兆元）的資金流入，遠超其他競品。
「評論」：即使在不理想的市況下仍能吸引大量資金，顯示出 IBIT 作為機構投資主要通道的地位已逐漸穩固，且未來若大盤轉強，其成長潛力更為可期。
根據 Bloomberg ETF 分析師 Eric Balchunas（艾瑞克·巴爾丘納斯）指出，IBIT 雖然今年整體報酬率呈現負值，但仍穩居整體 ETF 產品資金淨流入排名第六，且吸金能力甚至超越知名黃金 ETF 產品 SPDR Gold Shares(GLD)。他強調：「在不景氣時仍能吸引 250 億美元的資金，市場回暖時可望表現更亮眼。」
目前資金退潮的情況，與年底投資人結帳、避險心理升溫及市場整體修正等因素相關。ETF 在過去一年曾為加密資產價格反彈提供關鍵動能，如今資金退場則對市場造成一定壓力。
儘管如此，來自 IBIT 等核心產品的穩定資金表現也反映機構對數位資產的「長期信心」並未完全消失。一旦市場走出當前不確定性區間，資金或有再度回流的可能。
「評論」：資金短暫流出的現象並非意味著信心潰散，而是市場對未來利率政策、監管環境等多重變數的理性反應。
整體來說，加密 ETF 市場正處於一個轉折點，「流動性緊縮」與「資金承接」之間的拉鋸戰仍將持續。投資人在短期內仍須關注 ETF 資金動向，作為對機構動能的風向觀察指標。
資料來源：Glassnode、CoinGlass、Bloomberg、The Kobeissi Letter（24 日）
