作者：William Nuelle

编译：深潮TechFlow

在全球稳定币资产规模经历了18个月的大幅回落之后，稳定币的采用正在重新加速。Galaxy Ventures认为，稳定币的重新加速主要有三个长期驱动因素：(i) 稳定币作为储蓄工具的采用；(ii) 稳定币作为支付工具的采用；以及(iii) DeFi作为高于市场收益的来源，这吸收了数字美元。因此，稳定币的供应量目前正处于快速增长阶段，到2025年底将达到3000亿美元，到2030年最终将达到1万亿美元。

稳定币资产管理规模增长至1万亿美元，将为金融市场带来新的机遇，也会带来新的转变。一些转变目前我们可以预测，例如新兴市场的银行存款即将转向发达市场，区域性银行将转向全球系统的重要银行（GSIB）。然而，还有一些变化是我们目前无法预见的。稳定币和DeFi是基础，而非边缘创新，它们未来可能会以全新的方式从根本上改变信贷中介。

三种相邻的趋势正在推动稳定币的采用：将其用作储蓄工具，将其用作支付工具，以及将其用作高于市场收益的来源。

稳定币正日益被用作储蓄工具，尤其是在新兴市场 (EM)。在阿根廷、土耳其和尼日利亚等经济体，其本国货币结构性疲软，通胀压力和货币贬值导致对美元产生有机需求。历史上，正如国际货币基金组织 (IMF) 所述，美元在许多新兴市场的流通渠道受到限制，并已成为金融压力的根源。阿根廷的资本管制措施 (Cepo Cambiario) 进一步限制了美元的流通。

稳定币绕过了这些限制，让个人和企业能够通过互联网轻松直接地获得美元支持的流动性。消费者偏好调查显示，获取美元是新兴市场用户使用加密货币的首要原因之一。Castle Island Ventures 进行的一项研究表明，排名前五的用例中有两个是“用美元储蓄”和“将我的当地货币兑换成美元”，分别有 47% 和 39% 的用户将此作为使用稳定币的原因。

虽然我们很难了解新兴市场基于稳定币的储蓄规模，但我们知道这一趋势正在快速增长。像 Rain（投资组合公司）、Reap、RedotPay（投资组合公司）、GnosisPay 和 Exa 这样的稳定币结算卡业务都顺应了这一趋势，让消费者可以通过 Visa 和 Mastercard 网络在当地商户消费储蓄。

具体到阿根廷市场，金融科技/加密应用程序 Lemoncash 在其2024 年加密报告中表示，其 1.25 亿美元的“存款”占阿根廷中心化加密应用程序市场份额的 30%，仅次于币安的 34%，并击败了 Belo、Bitso 和 Prex。这个数字意味着阿根廷加密应用程序的资产管理规模 (AUM) 为 4.17 亿美元，但阿根廷真正的稳定币资产管理规模可能至少是 MetaMask 和 Phantom 等非托管钱包中稳定币余额的 2-3 倍。虽然这些金额看起来很小，但 4.16 亿美元占阿根廷 M1 货币供应量的 1.1%，10 亿美元占 2.6%，并且还在增长。然后考虑到阿根廷只是这种全球现象适用的新兴市场经济体之一。新兴市场消费者对稳定币的需求可能会在各个市场之间横向扩展。