作者：Mason Nystrom

编译：深潮TechFlow

为创始人提供有关加密货币融资现状的一些见解，以及我个人对加密货币 VC 未来的一些预测。

话说在前：融资环境艰难，因为上游DPI（深潮注：按市值加权的指数，用于追踪去中心化金融(DeFi)资产在加密货币市场中的表现）和LP的资金挑战，纵观整个 VC 领域，基金在相同时间段内向LP返还的资金与以往相比有所减少。

这反过来导致现有和新创VC获得的净资本减少，最终导致创始人的融资环境更加艰难。

这对加密企业意味着什么？

2025 年交易放缓，但与 2024 年的资本部署步伐相匹配。

- 交易数量放缓可能与许多 VC 接近基金末期，可供部署的资金较少有关。

- 一些大型交易仍由大型基金完成，因此资本部署速度与前两年持平。

过去两年，加密货币并购交易持续改善，这预示着流动性和退出机会的良好发展。近期发生的包括 NinjaTrader、Privy、Bridge、Deribit、HiddenRoaad 等在内的大型并购交易，预示着整合和承销更多加密股权风险投资的好兆头。

过去一年，交易数量相对稳定，2024年第四季度和2025年第一季度有一些规模较大、处于后期阶段的交易完成（或宣布）。

这主要是因为更多交易属于早期的Pre-seed、种子轮和加速器阶段，这些阶段的资金总是比较充裕。

加速器和 Launchpad 引领各阶段交易数量

自 2024 年以来，市场上出现了大量的加速器和 Launchpad 平台，这可能反映了更为严峻的资本环境以及创始人选择更早地推出代币。

早期阶段交易规模中位数回升

Pre-seed融资规模持续同比增长，表明市场在早期阶段仍拥有充足的资金。种子轮、A轮和B轮融资中位数已接近或回升至2022年的水平。

加密VC未来阶段预测 1：代币将成为主要投资机制

从代币和股权的双重结构转向单一资产增值的统一结构。一种资产，一个价值增值的故事。

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2：金融科技与加密VC的融合

每一位金融科技投资者都在转型成为加密货币投资者，因为他们希望投资于下一代支付网络、新型银行和代币化平台，而这些都建立在加密货币轨道之上。