作者：Alex Xu，Mint Ventures

Circle 上市后股价涨得如火如荼（近日明显回落），全球股市的稳定币概念股也都异常躁动。美国稳定币法案《Genius Act》已通过参议院投票，正勇闯众议院。最近川普家族的纯血项目 World Liberty Financial 则传来代币或将提前解锁流通的消息，算是近来整体萧条、缺乏题材的山寨市场的一个重磅消息。

那么 World Liberty Financial 目前到底做得怎么样？代币机制是如何设计的？估值时又该以什么为锚？

笔者将通过本文，尝试对 World Liberty Financial 的业务现状、项目背景细节、代币机制，以及估值预期进行多维度的梳理，为大家提供几个观察项目的角度。

PS：本文为笔者截至发表时的阶段性思考，未来可能发生改变，且观点具有极强的主观性，亦可能存在事实、数据、推理逻辑的错误，本文所有的观点均非投资建议，欢迎同业与读者的批评和进一步探讨。

World Liberty Financial（WLFI） 是由美国总统唐纳德·川普家族参与创立的去中心化金融平台，核心产品是美元稳定币 USD1。USD1 是一种 1:1 锚定美元且完全由现金和美国国债储备支持的稳定币。World Liberty Financial 还另有借贷（基于Aave）和 Defi App 的业务规划，但目前尚未上线。

截至2025年6月，USD1 稳定币流通量已约 22亿美元。其中 BNBchain 供应量21.56亿，以太坊供应量4800万，Tron 供应量26000，BNBchain 上发行的 USD1 规模占比为97.8%，绝大多数 USD1 都发行在 BNBchain 上。

链上用户量方面，BNBchain 持币地址数24.8万，以太坊为6.6万，Tron 目前则仅有1个。

从代币的持有情况来看，BNBchain 上93.7%的 USD1 （对应20.2亿）都在币安的两个地址中，其中19亿集中在币安的一个地址（0xF977814e90dA44bFA03b6295A0616a897441aceC）中。

我们回看 USD1 的代币规模，会发现 USD1 的市值规模在2025年5月1日之前仅为1.3亿左右，但在5月1日当天，规模暴增至21.3亿，一夜之间增长近20亿美金。

USD1的规模增长曲线，来源：CMC

这一规模的暴增，实际上主要来自2025年5月阿布扎比投资公司 MGX 对币安交易所的20亿美元股权投资，其在交易中选择了 USD1 作为支付货币，而目前留存在币安地址中的 USD1 代币规模，也刚好为20亿左右。

这意味着：

• 币安在接受了阿布扎比投资公司 MGX 的USD1投资款后，并没有将其兑换为美金或其他稳定币，是目前 USD1 的最大持有人，占 USD1 总规模的92.8%

• 如果排除这笔交易所形成的代币，USD1 目前仍是一个流通市值仅为1个多亿的小规模稳定币