在投资者争论美联储将在2025年何时降息之际，美国去年12月份的消费者物价指数（CPI）可能将揭示通胀是否正在卷土重来，并成为美国经济的最新考验。目前，已有许多华尔街分析师预计，美联储将延长暂停降息的时间。

北京时间周三晚9点30分，美国将公布12月CPI数据，由于季节性因素，如较高的燃料成本和食品通胀的持续粘性，市场普遍预计CPI将继续“高位站岗”。

周三的数据对投资者和政策制定者来说至关重要，自去年12月11日的上一份CPI报告公布以来，通胀担忧再次出现，10年期美国国债收益率上涨超过半个百分点。

市场预计总体通胀年率将录得2.9%，高于去年11月的2.7%，月率预计将保持在0.3%不变。

核心方面，由于住房成本以及保险和医疗保健等服务成本上升，核心通胀率持续居高不下。在机票和外出住宿价格在上一次数据中双双意外上涨后，市场预计美国去年12月的核心CPI的变化不大，核心CPI年率将连续第五个月保持在3.3%，但环比增速将较去年11月的0.3%有所放缓，至0.2%。

美国银行经济学家Stephen Juneau和Jeseo Park在一份报告中写道，“通胀似乎已在略高于美联储目标的水平上停滞。与2024年初相比，住房价格已经降温，但仍有改进的空间。”

彭博经济学家Anna Wong和Chris G. Collins在1月14日表示，“12月份的CPI报告可能会加剧人们对反通胀进展停滞的担忧。市场讨论的焦点是10年期美国国债收益率是否会突破5%。我们预计本周将公布的强劲CPI数据和其他宏观数据表明，这是一种真实的可能性。”

在今夜公布的CPI数据中，CPI最重要的两个组成部分——房屋业主等值租金（OER）和主要住宅租金可能是市场和美联储官员较为关注的分项。二者在去年11月份的涨幅是自2021年初以来的最低水平，人们一直在期待这两个分项的增速将放缓，但二者却在2024年一直波动不定，大多数分析师都预测，在去年12月份，这两个分项的增速会略高一些。

摩根士丹利首席经济学家Diego Anzoategui领导的团队在1月8日发布的报告预览中表示：“我们预计主要住宅租金和OER都将加速上涨，但仍将低于今年的潜在趋势。这不是我们的众数预测，但12月份的核心CPI数据可能约为0.2%。租金或汽车保险的反弹疲软很容易将核心CPI降至0.25%以下。”

此外，CPI报告中另外一个值得注意的是与旅游相关的类别——如外出住宿、机票和外出就餐，这些分项通常被视为潜在消费者需求的代表，且近几个月来普遍大幅上涨。

分析师对酒店费用的前景存在分歧，此前“外出住宿”类别在去年11月份上涨了3.2%，为两年多以来的最快月度涨幅。一些人预计这些分项的价格增速会在去年12月份直接下降，而另一些人，例如万神殿宏观经济首席美国经济学家Samuel Tombs，则预测还会出现另一次强劲上涨。