经济学家的预测显示，2025年美国经济将继续增长，但增速将较2024年有所放缓。通胀仍将高于美联储的目标，特朗普当选总统后推行的政策预计会限制生产能力，同时刺激消费支出。最大的风险不是经济衰退，而是随着移民减少导致生产能力受限。

整体来看，2024年美国经济表现良好。尤其是过去两个季度的增长速度高于长期平均水平，亚特兰大联储的GDPNow对第四季度的估算也延续了这一趋势。就业人数在今年的每个月都有所增长，尽管2024年12月的数据尚未公布。

消费者支出表现出色，经通胀调整后，在过去12个月内增长了近4%。几乎所有想找工作的人都已经就业，工资增速现已超过通胀。尽管消费者借贷并未快速增长，但家庭银行存款余额仍然较高，这得益于疫情期间发放的刺激支票。消费者表现也将是2025年经济的亮点。

各类建筑活动整体持平，数据中心和半导体制造厂的增长弥补了住宅和商业建筑的下降。企业资本支出有所下降，但是，与半导体和数据中心相关的购买除外。

美国政府支出在联邦、州和地方各级都继续快速增长，部分州和地方的增长来源于联邦拨款。

美国出口基本持平，而进口则有所增加。强势美元使得美国制造的产品对外国买家来说更贵，而进口商品对美国消费者和企业来说则更便宜。

美联储认为，当前利率具有抑制性，即高于中性利率。自2021年以来的利率上升显然已经拖累了建筑活动，也可能减少了一些企业资本支出。

综合以上因素，美国经济以相当好的总体动能进入2025年，尽管某些领域的表现并不强劲。

劳动力供给将是2025年经济增长的最大限制因素。总体支出应保持良好状态，这得益于进入2025年的经济动能以及联邦政府的持续支出。利率可能对整体经济增长略有抑制。总体而言，支出应完全足够支持经济以其产能水平运转。

因此，与其用凯恩斯主义视角（即支出增长多少）来思考预测，我们更需要从供给侧视角考虑2025年的增长：美国经济能生产多少？生产率的变化是渐进的，因此短期内，劳动力供给将决定通胀调整后的产出。过多的支出只会进一步推高通胀。

移民在过去两年推动了良好的就业增长，但特朗普总统称在上任后将立即收紧边境政策。这将降低经济增长率。不过由于仍有部分移民和生产率增长，经济仍将扩张，因此衰退可能性不大，但增速会比过去两年慢。

经通胀调整后的国内生产总值（GDP）在截至2024年第三季度的四个季度中增长了2.7%，这一数字预计将在2025年底降至2.1%，2026年底降至1.6%。虽然增速放缓不意味着衰退，但经济增长的步伐将减弱。