在物理学中，三体问题是一个经典的动力学问题，指在引力作用下，如何精确预测三个质量相近的天体在相互作用下的轨道和运动状态，由于其高度的非线性和混沌性，目前无解。交易者和投资者也面临一个“三体问题”：地缘、经济和市场的相互作用将使今年股票、债券、商品和货币的路径评估比平常更加困难。

特朗普当选给美国的政策制定带来了不受欢迎、毫无规则的变量，从贸易到监管到加密货币，一切都显得难以预测。虽然美国消费者表现继续超出预期，支撑着这个世界最大的经济体，但其他地区的经济状况则远没有那么稳固。因此，彭博专栏作家Marcus Ashworth和Mark Gilbert对2025年的关键信息是：系紧安全带，这将是一场过山车之旅。

去年这个时候，期货交易者预计美联储会用降息来避免经济衰退。然而，货币宽松并没有像预期的那样大规模出现。2023年也曾是如此，对降息的高期望被专注于抑制通胀的美联储打破了。那么，明年会有转机吗？

去年美联储并没有如预期那样大声发声，因为它不需要！美国经济出人意料地强劲，市场对衰退的担忧消退了。美联储官员今年可能同样保持安静，又或者，特朗普2.0可能触发美联储更积极的政策响应——无论是哪个方向都有可能。

全球股市上个月达到了创纪录的高点，2024年全年上涨了12%，市场资本总额接近128万亿美元。苹果公司（市值3.8万亿美元，去年上涨31%）、英伟达（3.37万亿美元，增长178%）、微软（3.16万亿美元，增长13%）、亚马逊（2.33万亿美元，增长46%）和Meta Platforms Inc（1.5万亿美元，增长67%）等美国公司在对AI的炒作中大涨。日本、西班牙和香港等市场的基准指数也都涨超14%。即便是此前停滞不前的德国DAX指数也上涨了19%。

在疯狂的上涨中，一些著名的空头“举白旗投降”。上个月，知名经济学家戴维·罗森伯格（David Rosenberg）发出了“一只熊的哀叹”，他已经接受了事实，认为虽然市场绝对是兴奋的，但可能并不完全不合理。

在11月，摩根大通在连续两年看空标普500指数后，改为预测该基准指数将录得上涨，一直看空的首席全球市场策略师Marko Kolanovic于7月离开了该公司。而就在一个月前，花旗集团指出，空头放弃了对标普500指数期货的看空押注，使投资者的持仓呈现“完全单边”。

即使人工智能的炒作过度了，今年想要押注市场转跌仍然需要很大的勇气。

彭博专栏文章分析称，很难知道今年美元的主要驱动力是什么。可能是特朗普的言论与美联储的反应之间的激烈较量——特朗普既抨击了美元的强势，又要求金砖国家忠于其优势。美国进一步降息并非确定无疑；与此同时，世界其他地区将不得不在去年美元指数上涨6.5%的情况下自求多福。